Le FMI revoit ses prévisions de croissance à la hausse…et rabaisse celles de la France : Jeudi 8 juillet, le FMI a revu à la hausse sa prévision de croissance mondiale pour 2010 à 4.6% contre 4.2% annoncé en avril.

L’explication : un premier semestre meilleur que prévu « principalement grâce à une croissance robuste en Asie »

Il est à noter que dans ces prévisions le FMI écarte une éventuelle nouvelle récession mondiale. En effet, le FMI ne tient pas compte de l’instabilité des marchés financiers et des problèmes de la dette publique dans certains pays.

Après la Grèce et le Portugal, l’ Espagne voit sa note dégradée par S&P : en effet, S & P vient de dégrader la dette de l’Espagne. Suite à cette dégradation la Bourse de Madrid a chuté de 3% en fin de séance.
La dette de l’Espagne vient d’être dégradée par Standard and Poor’s. Mardi, des décisions similaires avaient été prises pour la Grèce et le Portugal. En cause la mauvaise situation économique de l’Espagne qui pèsera sur des mauvaises finances publiques. Plusieurs pays de la zone euro, dont l’Espagne, inquiètent les marchés du fait de leur situation budgétaire, qui pourrait provoquer une propagation de la crise grecque.

Un nouveau sommet européen pour la Grèce avec des taux à près de 10% : le président de l’UE a en effet annoncé le prochain sommet alors que les marchés plongent, affolés par la crise Grecque et la dégradation de notation sur le Portugal.

Aujourd’hui les Bourses d’Asie plongeaient gagnées par les craintes de propagation de la crise grecque à d’autres pays européens. La bourse de Tokyo perdait 2.47% à la mi-séance alors qu’à Hong Kong, l’indice Hang Seng baissait de 1.53% dans le courant de la matinée.
Hier, Paris a dévissé de 3.82%, Londres de 2.61%, Francfort de 2.73%, Milan de 3.28%, Bruxelles de 3.34%, Lisbonne de 5.36% et Madrid de 4.19% dans le sillage de la Bourse d’Athènes qui perdait environ 6%, soit sa plus forte chute depuis octobre dernier.
L’euro se retrouvant sous le niveau des 1.32 dollar, une première depuis avril 2009 et ce malgré les déclarations de Jean-Claude Trichet.

Flambée des taux grecs au dessus de 8% malgré l’ aide du FMI et de l’ UE
Cette remontée des taux grecs intervient alors que les discussions entre Athènes, la commission européenne, le FMI et la BCE sur les détails de l’activation éventuelle d’une aide ont débuté.

Le ministre des Finances Grec, a été rassurant alors que les taux des obligations d’Etat grecque à dix ans ont atteint un plus haut niveau historique depuis l’entrée du pays dans la zone euro, au dessus des 8%. Le ministre des finances a rajouté que la Grèce n’était pas « impressionnée » et qu’elle continuait ces discussions avec le FMI et l’Union européenne.

La BCE soutient l’Euro en assurant la liquidité aux banques : Ces derniers jours l’Euro est descendue à des plus bas de 10 mois à 1.3285. La déclaration du gouverneur de la banque centrale de Pékin n’a pas arrangé les choses. Selon lui, la crise qui frappe la Grèce n’est que « la partie émergée de l’iceberg » avec le risque d’une implosion budgétaire qui peut se propager au reste du monde.

Accord européen Paris – Berlin sur la Grèce : Lors du sommet européen de Bruxelles du 25 et 26 mars, la question de la Grèce sera au cœur du débat. Selon certaines sources diplomatiques européennes, les pays de la zone euro seraient en effet « proches d’un accord » sur la mise en place d’un mécanisme d’aide au pays,

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Contexte : la crise a entraîné une prise de conscience générale du besoin de connaissance en finance et surtout sur l’organisation des différentes structures et acteurs composant le monde économique et financier de nos jours.

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Intervenant : professionnels des marchés financiers

Objectifs :

• Se familiariser avec les concepts et outils incontournables à une
compréhension de la gestion de portefeuille
• Qu’est ce que veut dire « investir sur les marchés financiers » en terme d’attentes de ce que les « marchés » peuvent donner, de risque réellement encouru, de comportement, d’expériences
• Apporter un éclairage sur les apports et les insuffisances de la théorie financière et des concepts les plus utilisés en gestion
• Passer en revue les historiques de performances des actifs financiers

Programme :

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• Savoir construire la courbe des taux sur Excel
• Comprendre les principes de valorisation des différents produits monétaires et obligataires (FRA, futures, obligations, caps, floors, swaps, swaptions), savoir construire des pricers simples sur Excel
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• Comprendre le fonctionnement de la VaR (différents types, calcul, etc)

Programme :

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• Comprendre le vocabulaire du marché des dérivés de taux
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Programme :

Objectifs :

Maîtriser les mécanismes et conceptsclés pour comprendre les produits dérivés de taux (swaps, caps, floors et swaptions) et leurs principales applications.

Programme :

Objectifs :

• Comprendre les mécanismes
fondamentaux
• Découvrir les principaux instruments
des marchés de taux d’intérêt

Programme :

La crise du crédit a démontré des lacunes dans la définition d’un fonds monétaire (432 milliards d’euros sont gérés en France à travers de cet instrument de placement). Suite aux propositions de l’AMF, on se retrouve aujourd’hui avec 2 catégories de fonds :

1/ « Fonds monétaires Euros »

• la maturité moyenne du portefeuille -  6 mois (12 mois avant la crise)
• la maturité résiduelle maximale des titres sous-jacents inférieure à 2 ans
• la sensibilité au risque de taux – entre 0 et 0.5
• pas d’exposition aux actions

Le marché obligataire s’est normalisé en 2009 et les titres à haut rendement ( high yield bonds) sont revenus au premier plan.
Les titres à haut rendement sont un type d’émissions qui est à la mode. 10 émissions ont eu lieu au 2ème trimestre 2009 pour un montant d’environ 4 milliards d’euros (une seule opération lors du premier trimestre, et aucune en 2008).
La crise des subprimes a vraisemblablement causé la trêve des émissions à haut rendement.

Même si le montant 2009 des émissions obligataires à haut rendement reste très éloigné des 30 milliards par an émis entre 2003 et 2007, on peut espérer un retour progressif au rythme d’émissions d’avant crise, comme dans tous les autres domaines de la finance où l’espoir semble être devenu le carburant principal des marchés.

Programme :

Introduction au marché des obligations convertibles

• Un instrument hybride : une partie obligataire et une partie optionnelle
• Les différentes composantes de l’obligation convertible

• Prime d’investissement
• Prix de conversion
• Ratio de conversion
• Valeur de conversion
• Prime de conversion

• Clauses particulières : call/émetteur, call/put porteur, refix

• Cas des Oceane
• Cas des obligations convertibles synthétiques
• Percs, OC Preferred stocks, step-up OC, Lyons

Traits particuliers des marchés des obligations convertibles

• Termes usuels maturité, coupon, modes de cotation
• Opportunités pour l’émetteur
• Avantages pour l’investisseur
• Profils de rendement et risques associés
• Cas des OST

Évaluation des obligations convertibles

• Démembrement en deux composantes distinctes
• Évaluation de la valeur nue d’une obligation convertible
• Structure des taux en fonction de la maturité
• Structure des taux en fonction de la qualité des titres

• Importance du spread émetteur
• Prise en compte d’une clause de remboursement anticipé
• Évaluation du droit de conversion par les modèles optionnels
• Valeur obligataire et droit de conversion
• Analyse de la structure des taux
• Analyse de la qualité de l’émetteur
• Valorisation du droit de conversion ou call

Mise en pratique : évaluation de la valeur obligataire et du droit de conversion de cinq obligations convertibles de la zone euro

Gestion d’un portefeuille d’obligations convertibles

• Comment obtenir une performance décorrélée des benchmarks traditionnels ?
• Comment arbitrer la volatilité par extraction de l’option de conversion ?

Mise en pratique : exemple sur Excel de gestion en volatilité d’une obligation convertible de la zone euro

Prix : 800 Euro Net par jour et par personne (prestation de formation professionnelle continue exonérée de TVA)

Dates 2010 : 22-23 mars, 20-21 septembre

Pour ce module, modules “sur mesure” ou l’offre complète, contactez nous :

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