compensation

Qu’ est-ce que le Forex ?

Le Forex ( Foreign Exchange) est également connu sous le nom de marché des changes. Voici la définition du Forex et les caractéristiques du marché des changes.

Forex définition

Le Forex, ou marché des changes, est un lieu physique où s’échangent les devises des pays. Le marché des changes est également appelé marché des devises. Le Forex est le second plus important marché financier au monde en terme de volume global, juste derrière le marché des taux. C’est sur le marché des changes que les devises du monde entier sont échangées à des taux de change variant en permanence. Toutes les monnaies du monde sont vendues et achetées en temps réel sur le Forex.

Caractéristiques du marché des changes ( Forex)

Le Forex fonctionne 24h/24 et les transactions s’effectuent quasiment en
continu.

Le marché des changes est un réseau organisé à l’échelle planétaire, mais de manière décentralisée grâce au système de paiement et de compensation automatisé au niveau mondial tel le CHIPS (Clearing House Interbank System) pour les transactions comportant une contrepartie en dollars.

La diffusion planétaire de l’information financière s’effectue par biais d’agences comme Reuter, Telerate, Bloomberg.

L’une des caractéristiques du marché des changes est qu’il utilise partout les mêmes procedes (tables de change, technologies informatiques) et les mêmes produits.

Le Forex est un marché concentré. En 2010, les 5 premières places financières concentraient 70% de valeur des transactions ( 37% à Londres, 18% à New-York, 6% à Tokyo et 5% à Singapour et Zurich).

Concentration des monnaies échangées sur le Forex:
USD = 85%
EUR = 39%
JPY = 19%
GBP = 12%

Il est désormais possible de trouver des formations professionnelles Forex ainsi que des formations marché des changes grâce au DIF.

Pour plus d’informations sur le Forex et le marché des changes, voir notre formation Forex.

Système à règlement net

Qu’est-ce qu’un système à règlement net ? Définition financière.

Un système à règlement net est un système de transfert dans lequel le règlement se fait sur la base des positions nettes ( titres ou espèces) des contreparties, après consolidation et compensation des diverses transactions. Dans un système à règlement net, les opérations de règlement sont effectuées sur une base bilatérale ou multilatérale nette.

Système à règlement multilatéral net, définition.

Une système à règlement multilatéral net est un système de règlement dans lequel chaque participant règle ( en émettant ou en recevant un paiement unique) sa position multilatérale nette ( voir Position multilatérale nette de règlement, définition) résultant des transferts émis et reçus par lui, pour son propre compte comme pour celui de ses clients ou des sous-participants au nom desquels il agit.

Système à règlement bilatéral net, définition.

Un système à règlement bilatéral net est un système de règlement dans lequel les positions bilatérales des participants sont réglées entre chaque couple de participants.

Pour plus d’informations sur les systèmes à règlement net, voir notre formation Systèmes de règlement CASH

Règle de partage des pertes, définition

Définition de la règle de partage des pertes.

La règle de partage des pertes est un accord conclu entre les participants à un système de transfert de fonds ou de compensation concernant la répartition de toute perte encourue en cas de défaillance de l’un ou de plusieurs d’entre eux.

La règle de partage des pertes prévoit la manière selon laquelle les pertes seront partagées entre les parties contractantes au cas où il devrait être mis en œuvre.

Pour plus d’information sur la règle de partage des pertes, voir notre formation Consultants SSII: comprendre le fonctionnement d’ une BFI

Prérèglement et marchés des titres

Qu’est-ce que le prérèglement ( clearence) sur les marchés des titres ?

Le terme prérèglement a deux significations sur les marchés des
titres :

– le prérèglement est un processus de calcul des obligations mutuelles des intervenants, habituellement sur une base nette, pour l’échange de titres et d’espèces.

– le prérèglement est un processus de transfert de titres à la date de règlement (« liquidation ») ; l’expression « système de compensation » est parfois utilisée dans ce sens pour désigner un système de règlement de titres.

Pour plus d’informations sur le prérèglement sur les marchés des titres, voir notre formation Fondamentaux des marchés financiers

Position créditrice ou débitrice nette, définition

Position créditrice / débitrice nette, définition financière.

La position créditrice ou débitrice nette d’un participant dans un système de compensation est la valeur totale des transferts qu’il a reçus à une heure donnée, diminuée de la valeur de tous ceux qu’il a émis.

Si le résultat est positif, le participant dégage une position créditrice nette ; s’il est négatif, le participant dégage une position débitrice nette. La position créditrice ou débitrice nette au moment du règlement est appelée position de règlement nette ; La position de règlement nette peut être calculée sur une base bilatérale ou multilatérale.

Pour plus d’informations sur la position créditrice ou débitrice nette, voir notre formation Systèmes de règlement CASH

Novation, définition financière

Qu’est-ce qu’une novation ? Définition financière.

Une novation est une extinction d’obligations contractuelles existantes par substitution de nouvelles obligations ( ayant pour effet, par exemple, de remplacer des obligations de paiement brutes par des obligations de paiement nettes).

Les parties aux nouvelles obligations peuvent être identiques aux anciennes ou, dans certains accords de compensation, il peut y avoir en plus substitution des
parties.

Pour plus d’informations sur la novation, voir notre formation Introduction aux marchés financiers

Les normes Lamfalussy

Les normes Lamfalussy ( Lamfalussy standards) sont les six normes minimales pour la conception et le fonctionnement des systèmes de compensation et de règlement transfrontières et multidevises.

Voici les normes Lamfalussy

– Les systèmes de compensation devraient avoir une base juridique solide dans toutes les juridictions concernées.

– Les participants à un système de compensation devraient avoir une idée précise de l’incidence de ce dernier sur chacun des risques financiers afférents au processus de compensation.

– Les systèmes de compensation multilatérale devraient être dotés, pour la gestion des risques de crédit et de liquidité, de procédures clairement définies précisant les responsabilités respectives de l’agent de compensation et des participants. Ces procédures devraient également garantir que toutes les parties sont à la fois incitées et aptes à gérer et à restreindre chacun des risques qu’elles encourent et que des limites sont fixées au niveau maximal de risque de crédit auquel chaque participant peut être exposé.

– Les systèmes de compensation multilatérale devraient permettre, pour le moins, d’assurer l’exécution en temps voulu des règlements journaliers dans le cas où le participant présentant la position débitrice nette la plus élevée serait dans l’incapacité de s’exécuter.

– Les systèmes de compensation multilatérale devraient comporter des critères d’admission objectifs et dûment publiés, permettant un accès sur une base non discriminatoire.

– Tous les systèmes de compensation devraient s’assurer de la fiabilité opérationnelle des systèmes techniques et de la disponibilité de moyens de secours permettant de mener à bien les opérations journalières requises.

Pour plus d’informations sur les normes Lamfalussy, voir notre formation Systèmes de règlement CASH

Fonds de chambre de compensation, clearing house funds

Qu’est-ce qu’un fonds de chambre de compensation ( clearing house funds) ? Définition.
Le terme fonds de chambre de compensation est surtout employé sur certains marchés américains pour désigner des fonds généralement révocables le jour de leur réception et irrévocables le lendemain.

Le terme fonds de chambre de compensation est plus spécialement utilisé pour désigner des créances monétaires avec irrévocabilité à J + 1, qui sont échangées par les participants à J dans certains types d’accords de compensation en règlement des obligations résultant du processus de compensation ( voir Qu’ est ce qu’ une chambre de compensation ?).

De telles créances sont habituellement réglées par chèques, traites ou autres instruments de paiement similaires.

Pour plus d’informations sur les fonds de chambre de compensation, voir notre formation Introduction aux marchés financiers

Dépôt de garantie, définition

Qu’est-ce qu’un dépôt de garantie ( margin) ?

Le terme dépôt de garantie possède au moins deux sens distincts. Dans les marchés de matières premières et de contrats à terme ( voir Futures, contrats à terme: définition et caractéristiques), le dépôt de garantie est un dépôt ( espèces, titres ou autres instruments financiers) exigé par le système de compensation pour assurer l’exécution des opérations.

Dans les marchés d’actions, le dépôt de garantie est une somme d’argent remise par un client lorsqu’il emprunte des fonds auprès d’un agent de change pour acheter des titres. Le montant déposé auprès de l’intermédiaire représente la différence entre la valeur d’achat et la valeur de garantie des titres.

Qu’est-ce qu’un dépôt de garantie initial ( initial margin) ? Définition.

Le dépôt de garantie initial est aussi appelé caution de bonne exécution ou marge
initiale. Le dépôt de garantie initial est le montant déposé auprès de l’organe de compensation, sous forme d’espèces ou de sûretés, pour garantir l’exécution des obligations à son égard.

Pour plus d’informations sur le dépôt de garantie, voir notre formation Introduction aux marchés financiers

Différence entre compensation de positions et compensation de transactions

Qu’est-ce qu’un compensation de positions ( position netting, advisory netting) ? Qu’est-ce qu’une compensation de transactions ( trade netting) ?

Compensation de positions, définition

Une compensation de positions est une compensation des engagements réciproques entre deux ou plusieurs parties, sans disparition, du point de vue juridique, des obligations correspondant à ces engagements. Appelée aussi compensation de paiements dans le cas d’ordres de paiement.

Compensation de transactions, définition

Consolidation et compensation juridiquement valables de diverses transactions, résultant en obligations nettes ( titres et espèces) entre contreparties ou membres d’un système de compensation. Une compensation de transactions dépourvue de validité juridique est une compensation de positions.

Pour plus d’informations sur les compensations de positions et de transactions, voir notre formation Introduction aux marchés financiers