Après la Grèce et le Portugal, l’ Espagne voit sa note dégradée par S&P : en effet, S & P vient de dégrader la dette de l’Espagne. Suite à cette dégradation la Bourse de Madrid a chuté de 3% en fin de séance.
La dette de l’Espagne vient d’être dégradée par Standard and Poor’s. Mardi, des décisions similaires avaient été prises pour la Grèce et le Portugal. En cause la mauvaise situation économique de l’Espagne qui pèsera sur des mauvaises finances publiques. Plusieurs pays de la zone euro, dont l’Espagne, inquiètent les marchés du fait de leur situation budgétaire, qui pourrait provoquer une propagation de la crise grecque. Continuer la lecture de Après la Grèce et le Portugal, l’ Espagne voit sa note dégradée par S&P
Étiquette : titrisation
Marché des produits structurés de crédit : quoi de neuf ?
Juste avant le Mercato d’hiver, le marché des produits structurés de crédit a assisté au transfert historique d’un portefeuille de CDO. L’activité Structured Credit de SGAM AI, après un bref passage chez Lyxor, a été reprise par un Asset Manager londonien Chenavari Credit Partners. Chenavari Credit Partners, créé par des professionnels du marché de dérivés et structurés de crédit, est spécialisé entre autre dans la gestion des CDO synthétiques (marché de corrélation).
Selon Credit Flux, la taille des actifs sous gestion récupérés par Chenavari Credit Partners dépasse 2 Mlrd d’USD. Continuer la lecture de Marché des produits structurés de crédit : quoi de neuf ?
Formation Finance : Mécanismes et principes des différentes formes de LBO
Objectifs :
– Maîtriser les enjeux liés aux opérations de LBO
– Se familiariser avec la technique du LBO du sourcing à la sortie
– Etudier des montages financiers et leurs aspects juridiques et fiscaux
Programme :
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Formation Finance : titrisation pour les entreprises : mécanismes et applications pratiques
Objectifs :
• Appréhender les principaux types de titrisation
• Comprendre les mécanismes communs à tous les montages de titrisation
• Détailler les motivations des émetteurs et des investisseurs
• Comprendre les enjeux et les perspectives du marché des titrisations
Programme :
Les Covered Bonds, qu’est-ce que c’est ?
Les Covered Bonds (obligations sécurisées) sont des instruments simples de la titrisation. Ces obligations sécurisées sont comparables à des obligations classiques. La différence est une protection en cas d’insolvabilité de l’émetteur de l’obligation : les covered bonds reposent sur un pool d’actifs, permettant alors de rémunérer les détenteurs ( voir Covered bonds, définition et caractéristiques).
Les covered bonds sont adossés les plus souvent à des créances hypothécaires ou bien des créances du secteur public (collectivités locales).
Récemment, des grandes banques ont lancé des refinancements par émissions de covered bonds :
- BNP Paribas : 15 milliards d’euros en février 2009,
- Crédit Agricole : 1,25 milliards en janvier,
- Banques Populaires : 1 milliard début 2008…
Les covered bonds sont donc d’une manière générale très appréciés et très utilisés sur le marché des capitaux : leur encours était de près de 1900 milliards d’euros en 2007, et de plus de 2000 milliards en 2008. Malgré la crise, une hausse de 11% est encore attendue en 2009 ( voir Impact des émissions de covered bonds sur le risque de défaut).
En juin 2009, la BCE a décidé de mettre en place un programme de relance du circuit du crédit dans la zone Euro de 60 milliards d’euros en covered bonds.
La volonté de la BCE de rendre liquides des actifs très peu liquides (créances hypothécaires ou des créances du secteur public) est compréhensible. Faut-il revenir pour autant vers les instruments de titrisation, dont on n’a pas fini de compter des dégâts ?
Voir les formations relatives :
Les Covered Bonds: principe et utilisation
Titrisation des risques de crédit – CDO : passé, présent et… futur ?
et Titrisation pour les entreprises : mécanismes et applications pratiques
Formation Bâle 2 et ses implications
Formation Bâle 2 et ses implications
Durée de la formation : 1 jour
Objectif : Connaître la réforme de Bâle 2 dans son ensemble, maîtriser les différentes approches introduites par la réforme de Bâle 2, savoir appréhender les impacts de la réforme
Programme :
I/ Reforme Bâle 2 : Objectifs et enjeux
- Analyse du nouveau ratio de solvabilité et calendrier prévisionnel
II/ Comparaison Bâle 1 / Bâle 2
III/ Pilier 1 : l’exigence de fonds propres face aux risques
- D’un ratio Cooke à un ratio McDonough
- La méthode standard ou IRB ?
- Gestion active des risques et du capital réglementaire par l’utilisation des CDS, titrisations et ventes sur le marché secondaire
IV/ Pilier 2 : la procédure de surveillance de la gestion des fonds propres
- Exigences et implications pour les banques
V/ Pilier 3 : la discipline de marché et la transparence
- Réconciliation des vues risques, comptables et financières
- Lecture des portefeuilles de risque identique pour toute banque dans tous pays
VI/ Impacts de la réforme Bâle 2
- Sur l’organisation interne
- Sur les opérations clientèle et les stratégies de la banque
- Sur les marchés financiers
VII/ Évolutions réglementaires post crise 2007 – 2008
Dates et prix : Voir nos dates et nos prix en cliquant ici
Pour ce module, modules « sur mesure » ou l’offre complète, contactez nous :
Formation Bâle 2 et ses implications
Plan Geithner et effet de levier
Alors que la planète financière se bat contre l’effet de levier, l’Etat américain met en place un plan de relance introduisant un levier de 1 à 6.
Selon le plan Geithner, l’Etat américain fournira entre 75 et 100 milliards de dollars de capitaux provenant de l’enveloppe TARP de 700 milliards votée en octobre 2008.
Ces fonds seraient complétés par des capitaux privés et par des prêts de l’agence de régulation bancaire FDIC et des prêts de la Fed.
Le but est d’organiser le rachat d’actifs (prêts et créances titrisés) pour l’instant logés dans des bilans de banques et autres institutions financières.
Ces opérations seront réalisées par enchères et devraient permettre le rachat jusqu’à 1000 milliards de dollars d’actifs « toxiques ».
La reprise des prêts toxiques s’effectuera par des fonds d’investissement dont le capital sera détenu à parité entre le public et le privé. Pour financer leurs achats, ils émettront de la dette (jusqu’à 6 fois le capital) garantie par la FDIC.
A titre d’exemple, un prêt de 100 dollars racheté 84 dollars sera financé par 6 dollars de capitaux privés, 6 dollars de capitaux publics et 72 dollars de dette.
Ce savant mécanisme permet d’éviter aux banques de décortiquer leurs titrisations – étape pourtant nécessaire afin de démonter réellement le système à levier multiple.
L’effet de levier est mort, vive l’effet de levier!
Terminologie de la crise financière
ABS
Dans le cadre d’opérations de titrisation, une Asset Backed Security (ABS) est un titre de dette émis par une entité afin de lui permettre d’acheter des actifs comme des créances. L’ABS est dit adossé aux créances car ce sont elles qui gagent sa valeur. Les ABS sont au cœur de la crise des subprimes, ces crédits hypothécaires immobiliers, car ils ont contribué à les rependre dans l’ensemble du secteur financier.
FDIC
La Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) est une agence fédérale chargée d’assurer les dépôts des particuliers dans les banques et les institutions d’épargne. Il a également pour mission de limiter l’effet de la faillite d’une institution financière sur l’économie et le système financier en organisant sa liquidation.
TALF
Annoncé en novembre dernier, le Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) est un programme de la banque centrale américaine (Fed) visant à relancer les marches du crédit américain. Initialement de 200 milliards de dollars, il a été porté à 1.000 milliards par l’actuel secrétaire au Trésor Timothy Geithner.
Quelques mots sur les CDOs…
Durant l’été 2007, le problème des « subprimes » et des CDO a frappé la planète finance. Si depuis on a beaucoup parlé des « subprimes », le CDO (ou titrisation de créances) reste un produit mystérieux. Qu’est-ce que cachent ces trois lettres ?
Le CDO (Collateralised Debt Obligation) est un produit financier qui s’est réellement développé à la fin des année 90. Les CDOs sont des titres représentatifs de portefeuilles de créances bancaires ou d’instruments financiers de nature variée. Ces produits de finance structurés sont issus de montages complexes, répondant à différents besoins tel que réduire les coûts de refinancement, exploiter des opportunités d’arbitrage et surtout se défaire du risque de crédit. Toutefois, quelle que soit leur forme, les CDOs ont en commun d’être émis en différentes tranches de la même façon que l’on titrise une créance. Ainsi l’émetteur vend aux investisseurs des produits plus ou moins risqués selon la tranche choisie.
En terme de volume d’émissions, le marché des CDOs est extrêmement important.
Source : www.highyieldblog.com
Formation relative : Titrisation des risques de crédit – CDO
Formation Finance : Titrisation des risques de crédit – CDO : passé, présent et… futur ?
Durée de la formation : 2 jours
Objectif : Comprendre le fonctionnement d’un CDO : notions de base, typologies, mécanismes. Apprendre à évaluer les risques liés à ces produits. Comprendre le fonctionnement du marché des CDO avant la crise et ses perspectives dans le future.
Programme :