Gestion des risques - Page 18 sur 43

Le FESF émet 960 millions de titres à 5 ans

Le FESF a émis 960 millions d’euros d’ obligations à 5 ans au taux de 1,83 %.

Le FESF a reçu 2,621 milliards d’euros d’offres pour ses obligations avec un taux d’intérêt moyen de 1,83%. Le FESF avait déjà placé 1ère tranche de ces prêts fin mars pour un montant de 4 milliards d’euros.

Le FESF emprunte sur les marchés de l’argent à des taux faibles grâce aux garanties des Etats de l’UE et le reverse aux gouvernements qui ne peuvent plus emprunter seuls à des taux raisonnables en raison de leurs difficultés budgétaires, comme la Grèce, l’Irlande et le Portugal.

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source: les Echos

Conflit entre le Crédit immobilier de France et l’ Autorité de contrôle prudentiel

Le Conseil d’Etat a statué sur le conflit opposant le Crédit immobilier de France ( CIF) et l’ Autorité de contrôle prudentiel ( ACP).

L’ Autorité de contrôle prudentiel, autorité de tutelle du Crédit immobilier de France, avait demandé au CIF de renforcer ses capitaux propres et réclamait au CIF un ratio de solvabilité d’au moins 12 % avant le 31 mars 2010. Le CIF avait alors recouru au Conseil d’ Etat afin de faire annuler la décision de l’ ACP. Le juge administratif a finalement donné raison au CIF et a décidé que le Crédit immobilier de France n’avait pas besoin de renforcer ses capitaux propres.

La juridiction administrative a annulé la décision de l’ ACP le 5 mars et a condamné l’Etat, à travers l’ACP, à verser 1 500 euros au CIF.

Le CIF n’avait pas pu arrêter ses comptes début mai à cause des inquiétudes sur la pérennité de son modèle de financement, trop dépendant des marchés financiers. Le 8 mai, les obligations émises par le CIF sur les marchés ont vu leur cotation suspendue à la demande de l’ AMF.

La Banque de France et le ministère des finances ont été obligés d’ engager une opération d’adossement de la banque avec La Banque postale.

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source: le Monde

Chute du titre JP Morgan

Le titre JP Morgan a chuté de plus de 9 % à la Bourse de New-York.

Les conséquences des mauvaises nouvelles concernant JP Morgan, et la perte de 2 milliards de dollars par JP Morgan Chase, ne se sont pas fait attendre. En effet, à l’ouverture de Wall Street, le titre JP Morgan a chuté de plus de 9%.

La chute du titre JP Morgan va ébranler la confiance dans les actions bancaires.

Comment expliquer les 2 milliards de pertes de JP Morgan ?

Bruno Michel Iksil, trader français basé à Londres, est à l’origine d’un pari risqué lié à des produits dérivés sur de la dette corporate. Ce trader français vendait des CDS en pariant massivement sur l’amélioration de leur crédit, à tel point que des fonds spéculatifs ont pris des paris contraires au sien et le marché s’est retourné contre lui. Le trader français aurait perdu 2,3 milliards de dollars.

Autre mauvaise nouvelle pour JP Morgan, ces pertes pourraient continuer à s’aggraver en raison de la volatilité des marchés, ce qui pourrait encore coûter 1 milliard de dollars supplémentaire à JP Morgan.

JP Morgan devrait cependant engranger 4 milliards de dollars bénéfices après impôts au 2ème trimestre, en tenant compte de cette perte.

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source: les Echos

La Grèce bientôt sortie de l’ euro ?

Avec la forte poussée de l’ extrême gauche lors de élections législatives en Grèce, la Grèce s’expose désormais à une sortie de l’ euro.

Si la Grèce remet en cause les accords passés avec l’UE et le FMI pour la sauver de la faillite, elle pourrait bien sortir de l’ euro.

La gauche radicale grecque du Syriza a dénoncé l’accord de prêt liant la Grèce à l’ UE et au FMI. L’extrême gauche grecque tente actuellement de former un gouvernement, mais a rejeté toute possibilité de coalition visant à soutenir les mesures d’austérité.

Les chefs des 2 partis gouvernementaux socialiste et conservateur ont également indiqué vouloir renégocier les termes du programme de redressement de la Grèce.

Ghikas Hardouvelis, ancien conseiller du chef du gouvernement Lucas Papademos, a déclaré « si nous disons non à tout, nous sortons de la zone euro« . Il estime que la Grèce possède une marge de renégociation concernant les mesures d’austérité, « mais il ne faut pas la surestimer et penser que tout d’un coup quelque chose a changé en Europe parce que le peuple ici a crié non. Nous avons vu les réactions des dirigeants européens (…) la seule chose qu’ils disent est que la Grèce se dirige vers la sortie de l’euro« .

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source: les Echos

Vers une hausse de la capacité de prêts de la BEI ?

Bruxelles envisage une hausse de la capacité de prêts de la BEI ( Banque européenne d’investissement).

Bruxelles réfléchit actuellement à augmenter la capacité de prêts de la BEI en lui allouant une partie du budget européen.

Beaucoup souhaitent le renforcement du capital de la BEI pour permettre de favoriser la croissance. C’est le souhait de la Commission européenne, tout comme celui de François Hollande.

Bruxelles propose de reverser 230 millions euros du budget non utilisé de l’UE à la BEI. Cette proposition nécessite cependant un accord des Etats. Actuellement, le budget non utilisé de l’UE est reversé aux Etats.

La BEI peut multiplier cette somme via un effet de levier et lever entre 3,5 et 4,6 milliards d’euros pour co-financer très rapidement entre 15 et 20 grands projets transnationaux.

Bruxelles travaille également sur sa proposition de project bonds ( obligations pour financer de grands projets). La BEI pourrait garantir une partie de ces obligations afin de les rendre plus sûrs pour les investisseurs.

L’ Union européenne bénéficie toujours de la note triple A auprès des trois grandes agences de notation, mais a cependant été placée sous surveillance par l’agence Fitch.

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source: les Echos

Taux de la BCE

Mario Draghi, président de la BCE, a annoncé le maintient du taux directeur de la BCE à 1%.

Voici les différents taux de la BCE

– taux de refinancement de la BCE à 1,0%.

– taux de facilité de dépôt de la BCE à 0,25%.

– taux de prêt marginal de la BCE à 1,75%.

Avec la remontée des taux de rendement obligataires de l’Espagne et de l’Italie ( voir Taux d’ emprunt italiens et espagnols en hausse), l’hypothèse d’une reprise du programme d’achat d’obligations de la BCE se précise.

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source: les Echos

Rôle des banques centrales

Selon Olivier Blanchard, économiste en chef du FMI, le rôle des banques centrales ne doit pas seulement se limiter à la maîtrise de l’inflation.

Olivier Blanchard estime qu’au delà de la maîtrise de l’inflation, le rôle des banques centrales doit également être de contrôler les risques financiers.

D’après l’ économiste du FMI, la crise a montré qu’il ne suffisait pas d’avoir une inflation faible pour que l’économie se porte bien, faisant référence au rôle de la banque centrale qui se fixe un objectif d’inflation autour de 2% et qui ajuste ensuite le taux d’intérêt à court terme pour y arriver.

Pour Olivier Blanchard, le rôle des banques centrales doit être de contrôler l’inflation, mais aussi l’activité et les risques financiers.

Les banques centrales disposent en effet d’ instruments macroprudentiels, peu utilisés jusqu’à présent. En cas de bulle immobilière, les banques centrales peuvent ainsi limiter la taille des prêts hypothécaires. Autre cas de figure: en cas d’ explosion du crédit, les banques centrales peuvent augmenter les ratios de capitaux pour réduire l’activité des banques.

Olivier Blanchard estime que la banque centrale doit pouvoir intervenir sur les marchés comme l’a fait la Fed avec le quantitative easing ( injection massive de liquidités).

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source: les Echos

Nouvelle recapitalisation de Dexia

D’après la Banque nationale de Belgique, la banque Dexia aura besoin d’être recapitalisée une nouvelle fois.

Dexia, banque historique des collectivités locales, avait déjà été sauvée de la faillite en 2008 grâce à une première recapitalisation publique.

La Banque nationale de Belgique estime qu’ une nouvelle recapitalisation de Dexia est inévitable. Dexia ne peut pas lever de nouveaux capitaux par ses propres moyens.

Dexia a reçu plus de 6 milliards d’euros en 2008 sur la base de 9,90 euros par action, mais le titre vaut actuellement 0,19 centime, soit une capitalisation boursière totale d’environ 350 millions d’euros seulement.

Dexia a été secourue une seconde fois en octobre 2011 via un plan de démantèlement mis à en place par la France, la Belgique et le Luxembourg. La Belgique a ensuite nationalisé Dexia, et de nombreuses cessions d’actifs ont été lancées.

Dexia a accusé une perte nette de 11,6 milliards d’euros en 2011 et espère encore obtenir une garantie d’Etat pour 90 milliards d’euros de financement.

Le plan actuel de restructuration de Dexia ne prévoit pas d’augmentation de capital.

Le gouverneur a cependant démenti une recapitalisation d’urgence de Dexia, et a plaidé pour la mise en oeuvre d’une structure de portage avec des garanties d’Etat pour financer les 250 milliards d’euros d’actifs de Dexia
jusqu’à leur échéance.

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source: les Echos

Dubaï emprunte 1,25 milliard de dollars en obligations islamiques

Dubaï a emprunté 1,25 milliard de dollars en obligations islamiques.

Dubaï vient donc d’emprunter pour 1,25 milliard de dollars d’ obligations islamiques ( sukuks). Ces obligations islamiques ont été émises pour servir au remboursement de la dette de Dubaï.

Des obligations islamiques sur 5 et 10 ans ont été souscrites 3,5 fois. Des obligations islamiques de 600 millions de dollars sur 5 ans ont été émises avec un rendement de 4,9%, et des obligations de 650 millions de dollars à 10 ans avec un rendement de 6,45%.

L’ opération a attiré plus de 260 investisseurs et a permis de rapporter à Dubaï suffisamment de liquidités pour gérer ses déficits budgétaires et rembourser une partie de sa dette.

Les obligations islamiques, titres de dette respectant les principes de l’islam interdisant l’usure, sont adossés à des actifs, et l’investisseur ne touche pas un intérêt fixe mais une part des bénéfices de l’entreprise émettrice.

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source: les Echos

La BCE relance son programme de rachat de titres

La BCE va relancer son programme de rachat de titres de dettes souveraines des pays de la zone euro d’ici 3 mois.

La BCE devrait relancer son programme de rachat de titres de dettes souveraines sous 3 mois, notamment pour faire baisser les rendements sur les titres de plusieurs pays de la zone euro.

Certains économistes estiment que les tensions renouvelées sur les marchés obligataires peuvent constituer un signal d’alarme suffisamment fort pour réveiller le programme de rachat de titres de la BCE.

La BCE avait réactivé son programme de rachat de titres en août après 4 mois d’interruption alors que les dettes souveraines de l’Italie et de l’Espagne étaient attaquées ( voir La BCE rachète de la dette italienne).

La BCE avait par la suite mis en pause son programme de rachat de titres pour injecter 1000 milliards d’euros de liquidités dans les banques de la zone euro ( voir La BCE prête 870 milliards aux banques )

La BCE a déjà acquis 200 milliards d’euros de dettes souveraines tout en stérilisant ses interventions par un retrait d’un montant équivalent de liquidités du système bancaire afin d’éviter une monétisation des dettes publiques que ses statuts lui interdisent. La BCE devrait également maintenir son taux directeur à 1% jusqu’en 2014 ( voir Le taux directeur de la BCE reste inchangé ).

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source: les Echos