Lois et marchés financiers

Hausse des prêts bancaires en Chine

Les prêts bancaires ont augmenté de 22% en Chine sur 1 an, à 703,9 milliards de yuans ( 86,9 milliards d’euros).

Les prêts des banques chinoises ont augmenté de 22% en août sur 1 an, une hausse largement plus importante que prévue par les analystes. Le montant des prêts bancaires en Chine est également en hausse par rapport à juillet ( 540 milliards de yuans) mais moins élevé qu’en juin ( 919,8 milliards de yuans).

Cette forte hausse des prêts bancaires en Chine fait suite à la décision de la banque centrale chinoise de baisser les taux d’intérêt directeurs en juin et en juillet. De plus, la banque centrale chinoise a réduit à plusieurs reprises depuis décembre les réserves obligatoires des banques. Les banques chinoises ont ainsi pu accorder davantage de prêts. Ces décisions de la banque centrale chinoise avaient pour but de soutenir l’activité, après une baisse de la croissance chinoise à 7,6 % au 2ème trimestre sur 1 an.

La Chine vient par ailleurs de lancer 55 projets d’infrastructures, avec notamment la construction de 25 lignes de métro. Le montant total de ces investissements serait supérieur à 1 000 milliards de yuans ( 123 milliards d’euros).

Voir aussi nos formations finance :

Trésorerie de banque – l’industrie lourde de la liquidité

Marché du crédit : fondamentaux et pratiques

Techniques de refinancement du bilan bancaire: dette et capital

Techniques de gestion des comptes bancaires

source: les Echos

Les taux d’ intérêt vont-ils augmenter ?

Selon l’agence de notation Standard and Poor’s, les taux d’intérêt devraient rester bas pendant encore 5 à 7 ans.

Les taux d’intérêt sont actuellement à des niveaux historiquement bas et devraient encore le rester pendant 5 à 7 ans, d’après Standard and Poor’s. Les taux d’ intérêts sont tirés vers le bas depuis 4 ans, allant même parfois jusqu’à des taux négatifs sur des échéances à court terme ( voir La France continue d’ emprunter à taux négatifs et La France emprunte à des taux négatifs ).

En ces périodes de crise et d’incertitudes, les investisseurs préfèrent perdre un peu d’argent ou en gagner peu pour être sûrs de préserver leur capital. Ces taux bas ne profitent cependant pas à tout le monde et pénalisent notamment les assureurs dont les revenus tirés du placement des primes sont considérablement réduits.

Cette tendance des taux bas à été créée artificiellement par les banques centrales, et devrait encore perdurer pendant 5 à 7 ans.

Voir aussi nos formations:

Gestion du risque pays

Obligations classiques: pricing et gestion

source: les Echos

Amende pour Deutsche Bank aux Etats-Unis ?

Deutsche Bank pourrait se voir infligée une amende de 1,5 milliard de dollars aux Etats-Unis à cause de son entité Deutsche Bank Energy Trading.

Deutsche Bank Energy Trading, une entité de Deutsche Bank, est accusée d’ avoir manipulé le cours du marché de l’électricité aux Etats-Unis par le régulateur américain de l’Energie (FERC).

Deutsche Bank Energy Trading risque une amende de 1,5 milliard de dollars et pourrait également devoir restituer 123 198 dollars dollars de bénéfices.

Selon le régulateur américain de l’Energie, Deutsche Bank Energy Trading a fourni de fausses informations entre le 29 janvier 2010 et le 24 mars 2010, dans le cadre de ses activités de trading en Californie.

Le régulateur américain de l’Energie a déclaré « les employés de la Deutsche Bank, y compris des cadres supérieurs, ont conçu et exécuté une manoeuvre frauduleuse« .

Deutsche Bank estime que les accusations du régulateur américain de l’Energie sont fausses et dispose désormais de 30 jours pour les contester: « les transactions engagées par Deutsche Bank Energy Trading étaient appropriées et bénéfiques tant pour les marchés de l’énergie que pour les consommateurs« .

Voir aussi nos formations:

Plateformes de trading électronique

source: les Echos

Nouvelle réglementation des taux interbancaires ?

La Commission européenne réfléchit actuellement à une nouvelle réglementation des taux interbancaires suite au scandale du Libor.

Suite au scandale de la manipulation des taux du Libor et de l’ Euribor ( voir La Banque centrale néerlandaise enquête sur la manipulation du Libor et de l’ Euribor), Bruxelles voudrait instaurer une nouvelle réglementation des taux interbancaires.

La Commission européenne a appelé les banques et les utilisateurs des taux interbancaires à donneur leur avis concernant de nouvelles règles. Cette consultation lancée par Bruxelles concerne les indices liés aux taux d’intérêts ( Libor et Euribor), ainsi que les indices des prix de l’immobilier et des matières premières

Le commissaire européen Michel Barnier a expliqué ce besoin d’une nouvelle réglementation des taux interbancaires: « Les enquêtes internationales en cours concernant la manipulation des taux du Libor ont mis en évidence un nouvel exemple de comportements inacceptables de la part des banques. Des doutes sur l’exactitude et l’intégrité des indices peuvent miner la confiance du marché, provoquer des pertes importantes pour les consommateurs et les investisseurs et fausser l’économie réelle. Il est donc essentiel que des mesures soient prises pour assurer l’intégrité et le processus d’établissement des indices de référence« .

La Commission européenne a déjà proposé de renforcer la directive sur les abus de marché, en introduisant 2 amendements concernant les manipulations de taux interbancaires. Mais Bruxelles estime qu’il est également nécessaire de réglementer la façon dont les indices sont compilés, produits et utilisés.

Voir aussi nos formations:

Plateformes de trading électronique

source: la Tribune

Fonctionnement de la supervision bancaire dans l’ UE

Selon Jörg Asmussen, la BCE ne pourra assurer seule la supervision bancaire dans l’ UE et devra s’appuyer sur les organes de surveillance nationaux.

Le principe de fonctionnement du futur système de supervision bancaire au sein de l’ UE n’était jusque-là pas encore très clair ( voir Supervision bancaire en 2013 dans l’ UE ?). Jörg Asmussen, membre du directoire de la BCE, a précisé le mode de fonctionnement du système de supervision bancaire, en expliquant que la BCE s’appuiera sur les organes de surveillance nationaux.

« Il faudra faire appel au maximum à l’expertise sur place« . Mais pour être en mesure de garantir des « normes de supervision harmonisées« , des « équipes mixtes, avec des experts nationaux et européens » pourraient être formées pour chaque institut de crédit. « Le superviseur européen devrait avoir la possibilité de déléguer la surveillance quotidienne des petits instituts aux organes nationaux. Mais il devrait pouvoir récupérer la charge des cas particuliers. La création d’un superviseur bancaire harmonisé pour la zone euro est une condition préalable indispensable pour une recapitalisation des banques par le MES« .

Bruxelles prévoit un contrôle bancaire européen harmonisé pour les banques faisant l’objet d’un soutien public via le futur MES, ainsi que pour les banques présentant des risques systémiques ( voir Supervision bancaire en 2013 dans l’ UE ?). La supervision bancaire sera ensuite étendue à toutes les banques de la zone euro en 2014.

Voir aussi nos formations:

Trésorerie de banque : les produits du bilan bancaire

Organisation d’une banque d’investissement

source: les Echos

Le MES remplace le FESF en octobre

Le MES devrait remplacer le FESF dès le mois d’octobre.

Le MES remplacera donc dès octobre le FESF afin d’aider au financement des pays en difficulté de la zone euro. Klaus Regling, directeur du FESF, a déclaré que le MES serait opérationnel en octobre.

Le MES sera doté d’une capacité de financement de 500 milliards d’euros, et permettra de recapitaliser les banques et d’ acheter des obligations sur le marché secondaire.

L’Italie et l’Espagne n’ont toujours pas ratifié le MES et la Cour constitutionnelle allemande doit encore rendre sa décision le 12 septembre ( voir Ratification du MES reportée en Allemagne ).

Voir aussi nos formations:

Marché des changes – fondamentaux, outils et pratiques

Marché monétaire – fondamentaux et pratiques

Gestion du risque pays

Gestion des risques financiers

source: les Echos

Risques des spread élevés

Selon Mario Monti, les spreads élevés représentent un risque important pour les pays en bénéficiant.

Mario Monti, chef du gouvernement italien, estime que le niveau élevé des spreads est un sérieux problème pour l’Italie, mais également pour les autres pays en bénéficiant. « Non seulement pour les Etats, mais aussi pour les entreprises qui doivent se financer, dans des pays comme le nôtre, à un coût très élevé. C’est un facteur qui altère gravement la compétition internationale entre les entreprises. Ce déséquilibre est grave pour nous mais c’est aussi un risque pour les pays qui aujourd’hui semblent en bénéficier« .

Un des risques des spreads élevés ( voir Comment la BCE limite les écarts de taux ?) évoqué par Mario Monti est le « potentiel d’inflation en Allemagne qui ne correspond ni aux désirs de la BCE ni à ceux du gouvernement allemand. Empêcher la BCE, comme le voudrait la Bundesbank, d’intervenir sur le marché des titres d’Etat pour modérer ces déséquilibres, pourrait se révéler, en particulier du point de vue allemand, un but contre son propre camp« .

Voir aussi nos formations:

Risques appliqués à la gestion de portefeuilles

source: les Echos

Les risques du relèvement du plafond du livret A

Quels sont les risques du relèvement du plafond du livret A ? Selon l’agence de notation Moody’s, la hausse du plafond du livret A annoncée par le gouvernement va peser sur la capacité de financement des banques françaises.

D’après Moody’s, le relèvement du plafond du livret A et du LDD ( Livret de développement durable ) va limiter les capacités de financement des banques françaises. Les banques françaises auront plus de mal à augmenter leur financement grâce aux dépôts.

Le plafond du livret A sera relevé de 15 300 euros à 19 125 euros en septembre ( voir Nouveau plafond du livret A à 20 000 euros), soit une hausse de 25%. Le gouvernement prévoit un nouveau relèvement du plafond du livret A, du même ordre, fin 2012. Le plafond du LDD sera doublé, de 6000 à 12 000 euros. Le Livret A et le LDD sont tous deux rémunérés à 2,25%.

Moody’s estime que le relèvement du plafond du livret A ne joue pas en faveur de la note des banques françaises et qu’il « va inciter les épargnants à convertir des dépôts bancaires classiques en épargne défiscalisée », ce qui « va réduire le montant des dépôts disponibles pour le financement des banques« .

Le relèvement du plafond du livret A impactera également les assureurs, qui assisteront à une baisse de leur collecte à court terme sur les contrats d’assurance-vie.

Voir aussi nos formations:

Introduction aux marchés financiers

Horizon des produits d’épargne pour l’assurance vie

ALM et Solvency II : contraintes de gestion en assurance

source: les Echos

Comment la BCE limite les écarts de taux ?

La BCE va fixer des limites entre les taux dans la zone euro, et interviendra automatiquement sur les marchés en cas de dépassement d’un niveau fixe de spread ( écarts de taux).

Pour le moment, la BCE nie vouloir fixer des limites de taux dans la zone euro, contrairement à ce qu’affirme l’hebdomadaire allemand Der Spiegel. Selon l’hebdomadaire, le président de la BCE Mario Draghi, soutenu par Angela Merkel et Jörg Asmussen ( représentant allemand au directoire de la BCE), voudrait casser le mouvement d’éclatement des spreads au sein de la zone euro et donc imposer des limites entre les taux dans la zone euro.

Cette intervention de la BCE devrait en effet permettre de limiter les spreads et de maintenir les coûts de refinancement des Etats en difficulté.

Voir aussi nos formations:

Risques appliqués à la gestion de portefeuilles

source: la Tribune

L’ AMF enquête sur Wendel

L’ AMF a ouvert une enquête pour délit d’initiés portant sur des mouvements de titres enregistrés en novembre 2011 lorsque Wendel négociait la cession de sa filiale Deutsch avec le spécialiste américain de la connectivité TE Connectivity.

L’ annonce des négociations entre Wendel et TE Connectivity avait fait flamber le titre de Wendel. Wendel a finalisé la cession de Deutsch, pour une valeur d’entreprise de 2,1 milliards de dollars, en avril 2012, lui permettant ainsi de réaliser une plus-value.

Le parquet de Paris avait ouvert en juin une information judiciaire pour fraude fiscale suite à plusieurs plaintes du fisc, contre 14 cadres de Wendel, dont l’ancien président du directoire de Wendel Ernest-Antoine Seillière, ainsi que Jean-Bernard Lafonta et Bernard Gautier, membres du directoire.

Voir aussi nos formations:

Lecture de la crise économique et financière à la lumière de la pensée économique

source: les Echos