L’ Italie emprunte sur le marché obligataire

Le Trésor italien a emprunté 20 milliards d’euros sur le marché obligataire, avec un rendement de 5,24% sur les obligations à 10 ans.

Emprunt Italie marché obligataireLe Trésor italien a émis 8 milliards d’euros d’obligations à moyen et long termes ce jeudi, dont 3,25 milliards d’obligations à 10 ans, avec un rendement tombant à 5,24%.

Mercredi, le Trésor italien avait emprunté 8,5 milliards d’euros d’obligations à 6 mois, à un taux de 1,1%.

Le Trésor italien avait émis 3,8 milliards d’euros d’ obligations à court terme, à un taux de 2,3% contre un plus de 3% lors de la précédente opération similaire de février, signe que les investisseurs reprennent confiance.

La dette publique italienne est actuellement à son maximum, au-delà de 1 900 milliards d’euros en valeur absolue et à plus de 120% du PIB.

Le Trésor italien a prévu de lever 450 milliards d’euros en 2012.

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source: les Echos

Emprunt de la Russie sur le marché obligataire

La Russie a emprunté 7 milliards de dollars sur le marché obligataire, une émission record.

Emprunt Russie marché obligataireLa Russie a émis 2 milliards de dollars d’ obligations à 5 ans et 2 milliards d’ obligations à 10 ans. La Russie a également émis 3 milliard de dollars d’ obligations à 30 ans. Un montant record pour la Russie.

La Russie avait levé 5,5 milliards de dollars en 2010 pour sa première émission obligataire depuis 1998, lorsque la Russie avait fait défaut sur sa dette.

La Russie envisageait d’emprunter 7 milliards de dollars en 2012, selon les conditions du marché, pour financer son déficit budgétaire qui devrait atteindre 1,5% du PIB russe.

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source: lesechos.fr

Le Trésor espagnol émet moins de dette

A cause de la récession en Espagne, le Trésor espagnol ralentit ses émissions de dette.

Trésor espagnol émission detteLe Trésor espagnol a émis 2,58 milliards d’euros d’ obligations à 3 et 6 mois ce mardi. Le Trésor espagnol tablait pourtant sur un objectif maximum de 3 milliards d’euros d’obligations. Et ce malgré une demande soutenue qui a représenté 3,5 fois l’offre pour l’ obligation à 3 mois et 5,5 fois pour l’ obligation 6 mois.

En un trimestre, le Trésor espagnol a couvert 44% de son programme de financement à moyen et long-terme prévu pour 2012, soit 37,8 milliards d’euros sur 86 milliards.

Le Trésor espagnol a placé sa dette à des rendements stables, avec un taux d’intérêt moyen à 0,381%, contre 0,396% le mois dernier sur les obligations à 3 mois, et à 0,836%  contre 0,764% sur les obligations à 6 mois.

La semaine dernière, les taux d’intérêt à 10 ans avaient franchi la barre des 5,5% sur le marché secondaire, sous le coup des incertitudes entourant l’assainissement des finances publiques espagnoles.

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source: les Echos

Hausse des emprunts BCE

Les emprunts des banques françaises auprès de la BCE ont augmenté de 21,8 milliards entre mi-février et mi-mars.

Emprunts BCE en hausseAvec la 2ème opération de prêt à 3 ans de la BCE, les emprunts des banques françaises auprès de la Banque centrale ont augmenté de 21,8 milliards d’euros.

Au 13 mars, le total des emprunts BCE des banques françaises était de 146,1 milliards d’euros le 13 mars, dont 144,3 milliards « à plus long terme ».

Le total des emprunts BCE des banques françaises était de 124,3 milliards d’euros le 14 février, dont 122,7 milliards empruntés à plus d’une semaine.

La BCE a prêté 529,53 milliards à 800 banques de la zone euro ( voir La BCE prête 870 milliards aux banques). Entre début août et mi-mars, les emprunts BCE des banques françaises à plus d’une semaine ont été multipliées par 10.

Les banques françaises ont déposé 80,6 milliards d’euros à la BCE mi-mars, contre 800 millions mi-juin ( voir Record de dépôts à la BCE).

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source: Les Echos

Les emprunts des banques françaises auprès de la Banque centrale européenne (BCE) ont augmenté de 21,8 milliards entre mi-février et mi-mars, période durant laquelle est intervenue la seconde opération de prêt à trois ans menée par l’institut monétaire.
Au 13 mars, le total des emprunts des établissements français auprès de la BCE était de 146,1 milliards d’euros, dont 144,3 milliards « à plus long terme », c’est-à-dire emprunté lors d’opération de plus d’une semaine: 1 mois, 3 mois, 6 mois, 1 an et 3 ans.
Un mois plus tôt, au 14 février, il était de 124,3 milliards, dont 122,7 empruntés à plus d’une semaine, selon des chiffres publiés par la Banque de France.
La Banque de France n’a pas communiqué de chiffre, même agrégé, concernant les sommes demandées par les établissements français lors de la seconde opération à trois ans (LTRO) menée par la BCE.
Au total, l’institution monétaire européenne a prêté 529,53 milliards à quelque 800 banques de la zone euro. Fin décembre, elle en avait déjà prêté 489 lors de la première opération à trois ans.
Entre début août et mi-mars, les sommes empruntées à plus d’une semaine par les banques françaises auprès de la BCE ont été multipliées par dix.
Quant au montant emprunté à une semaine, il a d’abord bondi, avant de diminuer très sensiblement. Mi-mars, il n’était plus que de 1,8 milliard, contre 7,7 milliards début août et 43,9 milliards mi-octobre.
Signe de l’important excédent de liquidités dont disposent aujourd’hui les banques françaises, leurs dépôts à la BCE ont atteint, mi-mars, 80,6 milliards, alors qu’ils n’étaient que de 800 millions mi-juin.

source: Les Echos

Hausse de l’ assurance sur les Bourses européennes

L’assurance affiche la plus forte hausse sectorielle sur les Bourses européennes ce vendredi.

Assurance Bourses européennesCette hausse de l’ assurance sur les Bourses européennes est soutenue par la perspective de l’ assouplissement des exigences de capital dans le cadre de Solvency II.

Un accord conclu jeudi au Parlement européen permettra la réinsertion dans Solvency II de dispositions allégeant les obligations de capital des assurances.

Le secteur de l’ assurance est également soutenu depuis quelques jours par la remontée des taux longs, notamment aux Etats-Unis, ainsi que par la hausse des marchés d’actions.

Ce vendredi matin, l’indice des assureurs en Europe gagnait 1,36% alors que le Stoxx 600 prenait 0,4%.
A Paris, Axa s’adjuge 1,9%, plus forte hausse de l’indice CAC 40, et CNP Assurances prend 2,3%.

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source: les Echos

L’ Italie emprunte 6 milliards d’ euros d’ obligations

L’ Italie a emprunté 6 milliards d’euros d’ obligations à 3 et 7 ans.

Taux d'emprunt de l' Italie Les taux d’emprunt de l’ Italie sont en forte baisse, avec les taux des titres à 3 ans à 2,76% contre 3,41% lors de la dernière opération similaire en février, et les taux des titres à 7 ans à 4,30% contre 5,62% en octobre 2011. Cette opération montre le retour de la confiance des investisseurs.

Mardi, le Trésor italien avait déjà levé 12 milliards d’euros de dette à des taux en chute libre, dont 8,5 milliards à un an et à 1,41 %.

Le Trésor italien a atteint son objectif d’ émission de dette grâce à une demande totale soutenue qui s’est élevée à 9,8 milliards d’euros.

L’Italie bénéficie d’une forte baisse de ses taux d’emprunt depuis début 2011, avec des taux sous les 5% pour les titres de référence à 10 ans.

L’ Italie émettra près de 450 milliards d’obligations à court et moyen-long terme cette année.

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source: latribune.fr

Les créanciers de la Grèce peuvent-ils entamer des poursuites judiciaires ?

La Grèce pourrait faire l’objet de poursuite judiciaires venant de ses créanciers.

Créanciers de la Grèce et poursuites judiciairesAvec l’effacement de la dette grecque ( voir Conséquences de l’ effacement de la dette grecque pour les créanciers dissidents), la Grèce pourrait se retrouver poursuivie par ses créanciers et se retrouver dans la même situation que l’Argentine, toujours poursuivie par certains de ses créanciers 10 ans plus tard.

Plainte contre la Grèce ?

La Grèce pourrait en effet être poursuivie judiciairement pour avoir avoir introduit rétroactivement ses clauses d’action collective ( voir 75% de participation à l’ échange de dette grecque) dans les titres grecs.

Pour les créanciers, cela revient à changer les règles du jeu. Les investisseurs prêts à se battre devant les tribunaux, interrogeront le caractère constitutionnel d’une telle loi, au regard du droit à la propriété. Un Etat peut au nom de l’intérêt général remettre en question ce principe, à condition néanmoins d’indemniser ses créanciers.

L’ association allemande de défense des petits actionnaires SdK a annoncé qu’elle étudiait la possibilité de porter plainte contre la Grèce. Les créanciers décidant de porter plainte contre la Grèce pourraient porter l’affaire devant la Cour européenne des droits de l’homme ou saisir un tribunal d’arbitrage international en utilisant les traités de protection des investissements, conclus entre la Grèce et quelques pays.

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source: les Echos

Conséquences de l’ effacement de la dette grecque pour les créanciers dissidents

Quelles vont-être les conséquences de l’ effacement de la dette grecque pour les créanciers n’ayant pas participé à l’ échange de dette ?

Conséquences de l' effacement de la dette grecque pour les créanciers dissidents14 % des titres grecs n’ont pas été amenés à l’ échange de dette et les clauses d’action collective vont être activées malgré le fort taux de participation ( voir 75% de participation à l’ échange de dette grecque).

Avec le déclenchement des clauses d’action collective, les obligations grecques détenues par les créanciers n’ayant pas participé à l’échange de dette subiront le même sort que celles détenues par les créanciers ayant participé à l’échange ( voir Liste des créanciers privés de la Grèce). Ces obligations grecques seront échangées contre de nouveaux titres d’une valeur faciale divisée de moitié.

Les créanciers n’ayant pas participé à l’ échange de dette grecque sont principalement des fonds spéculatifs et des fonds de taille relativement petite. Mais si ces créanciers se sont vus imposer l’ effacement de la dette grecque, ils n’ont pas tout perdu pour autant, car ils ont bien souvent acheté les titres grecs à prix bradés et peuvent toujours espérer réaliser une plus-value même en touchant seulement la moitié de leur valeur faciale.

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source: les Echos

Rôle du FESF dans la crise de la dette grecque

Quel rôle va jouer le FESF dans la crise de la dette grecque ?

Rôle du FESF dans la crise de la dette grecqueLe FESF ( Fonds européen de stabilité financière) va devenir le principal financement européen pour le plan grec, avec un engagement compris entre 124 et 141 milliards d’euros d’ici fin 2014.

Le FESF devra livrer des titres de court terme (1 et 2 ans) aux créanciers privés lors de l’opération d’ échange de dette grecque ( voir 75% de participation à l’ échange de dette grecque). Le FESF remettra directement les titres aux investisseurs, qui, pour 100 euros de titres grecs amenés à l’échange vont recevoir 15 euros de titres FESF et 31,50 euros de nouvelles obligations grecques. Le FESF livrera près de 30 milliards d’euros de titres au total.

Le FESF devra également payer le montant des intérêts courus sur les anciennes obligations grecques apportées par les créanciers privés, soit 5,7 milliards d’euros (en titres à 6 mois).

Le FESF doit garantir la dette grecque déposée en caution par les banques européennes à la BCE, pour un montant maximum de 35 milliards d’euros. Cette garantie ne vaut que pendant la période où les titres grecs sont placés en défaut sélectif par les agences de notation. Après l’ échange de dette grecque, les agences de notation devraient relever la note des obligations grecques, et le FESF récupérera sa garantie.

Par ailleurs, le FESF participera au financement de la recapitalisation des banques grecques, pour un total de 23 milliards d’euros.

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source: les Echos

Le taux directeur de la BCE reste inchangé

Le taux directeur de la BCE reste inchangé, à 1% depuis décembre.

Taux directeur de la BCE inchangéLa BCE maintient donc son taux directeur à 1%. En effet, une baisse de taux risquerait d’encourager la hausse des prix et de remettre en cause la prévision d’inflation de 2% en 2012.

La BCE ne prévoit pas, pour le moment, de nouvelles réinjections de liquidités auprès des banques ( voir Bilan de la BCE).

Cependant, d’après Michael Schubert de Commerzbank, « en raison des incertitudes demeurant élevées, nous pensons que la BCE va laisser la porte ouverte à des mesures supplémentaires« .

Mario Draghi, président de la BCE , a annoncé que l’indice des prix pourrait dépasser les 2%.

Selon Carsten Brzeski d’ING,  » la BCE est devenue le prêteur en dernier ressort des banques et indirectement des gouvernements mais pas encore de l’économie« .

De son côté, l’ Allemagne affiche toujours certaines inquiétudes concernant les risques que les liquidités généreusement distribuées y trouvent refuge, ce qui pourraient entraîner des bulles spéculatives. Jens Weidmann, président de l’ Eurosystème, s’est montré inquiet à propos des dettes contractées auprès de la BCE par les banques centrales de pays en difficulté qui pourraient se transformer en pertes en cas de défaut de paiement de ces pays, et l’a fait savoir à Mario Draghi.

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source: latribune.fr

Bilan de la BCE