La BCE a lancé son programme de quantitative easing il y a tout juste 1 mois. Voici un premier bilan du QE un mois après son lancement.
Au 31 mars 2015, la BCE avait racheté pour 47,36 milliards d’euros de dettes souveraines, pour 12,4 milliards d’euros d’obligations sécurisées, et pour 1,2 milliard d’euros d’ABS, soit un total de 60,96 milliards d’euros de rachats.
Voici l’analyse de Guillaume Menuet, chef économiste pour la zone euro chez Citigroup, sur le premier bilan du QE de la BCE
Avec le CAC 40 qui approche les 5200 points ce mercredi, le marché actions européen se porte mieux que le marché américain.
Le CAC 40 a en effet atteint aujourd’hui 5153,57 pts, soit une hausse de 2,94% sur 1 semaine. Avec la situation macro-économique en amélioration et les solutions transitoires concernant la Grèce, qui a finalement accepté de rembourser son prêt de 460 millions d’euros au FMI le 9 avril ( voir La Grèce pourra-t-elle rembourser sa dette au FMI ?), le marché actions européen devrait continuer à bien se porter dans les jours, voire les semaines, à venir.
Les flux continuent d’affluer vers l’Europe. D’après une étude de Bank of America Merrill Lynch publiée vendredi dernier qui portait sur la semaine du 1er avril, des dégagements massifs ont été observés sur les fonds monétaires et sur les fonds spécialisés sur les actions américaines: – 35 milliards sur les fonds monétaires et – 15 milliards sur les fonds actions américaines.
Mais le marché américain résiste malgré tout. Le Dow Jones s’est établit aujourd’hui à 17 913,19 pts, soit +0,31% sur un mois, alors que le Nasdaq s’est établit à 4935,40 pts, soit +0,14% sur un mois. Si l’on pensait que la baisse du prix du baril aurait pu profiter à la consommation américaine, il s’avère qu’elle aura surtout profité à l’épargne.
Voir la vidéo sur l’évolution des marchés actions européens et américains
Le ministre grec de l’intérieur a déclaré hier que la Grèce ne pourrait pas rembourser sa dette au FMI sans une nouvelle aide de ses créanciers.
Le doute plane actuellement quant à la capacité de la Grèce à rembourser sa dette au FMI avant le 9 avril. Le ministre grec de l’intérieur a jeté un pavé dans la mare hier en déclarant que la Grèce ne pourra pas rembourser sa dette au FMI sans une aide de ses créanciers. Une information démentie aujourd’hui par un porte-parole du gouvernement grec. Or, Reuters annonce aujourd’hui que la Grèce sera a court de liquidités le 9 avril, date à laquelle elle doit rembourser un prêt du FMI arrivant à échéance. De son côté, la BCE a relevé le niveau des aides qu’elle pourrait octroyer à la Grèce.
Dans ce contexte, la Grèce pourra-t-elle rembourser sa dette au FMI le 9 avril ? Patrice Gautry, chef économiste de l’Union Bancaire Privée, a livré son analyse au micro de BFMTV. Voir la vidéo
Comment se positionner à court terme sur les marchés financiers ? Voici les tendances des marchés financiers analysées par Franck Nicolas, directeur investissements et solutions clients chez Natixis AM.
Avec l’incertitude aux Etats-Unis, mieux vaut se protéger en privilégiant les actions européennes selon Franck Nicolas. La force du dollar a en effet freiné l’économie américaine, alors que la baisse du pétrole a freiné l’inflation. Dans ce contexte, quel peut-être l’impact sur les marchés financiers du relèvement des taux de la Fed ?
Les marchés envoient actuellement des signaux très contradictoires: le marché actions se porte bien et signale que tout va bien, alors que le marché obligataire envoie le signal que l’économie américaine n’est pas si forte que cela, notamment avec la hausse du dollar. De plus, la balance du commerce extérieur des Etats-Unis s’est dégradée.
Performances des marchés européens au T1: CAC +18,8%, DAX +23%, PSI +26%. Faut-il rester positionné sur l’Europe ?
Voir la vidéo des tendances sur les marchés financiers
La Bourse de Paris a ouvert en hausse après le repli enregistré la semaine dernière. A qui profite la hausse du CAC 40 ?
Cette hausse du CAC 40 est notamment due aux effets du QE de la BCE ( voir Les effets du QE sur la zone euro sont-ils artificiels ?), ainsi qu’aux rumeurs d’injection de liquidités en Chine pour relancer l’économie. La banque centrale chinoise a pourtant démenti les rumeurs d’injections de liquidités.
Olivier Delamarche s’est exprimé sur BFMTV à propos des spéculations sur de nouvelles mesures de soutien à l’économie en Chine. La récession étant désormais ancrée en Chine, le gouvernement chinois doit-il baisser les taux pour relancer l’activité ou doit-il les remonter malgré la bulle sur le crédit ? Quelles solutions pour relancer l’économie chinoise ?
Voir la vidéo A qui profite la hausse du CAC 40 ?
Quelle stratégie adopter sur les marchés d’actions ? Quels sont les actifs à privilégier ?
Après 3 mois exceptionnels sur le marché des actions en Europe, on constate une baisse depuis 2 jours. Avec baisse de l’euro et l’appréciation du dollar ( voir Impact de la baisse de l’ euro sur les exportations), est-il normal que le marché se calme ? Gustavo Horenstein, gérant des fonds flexibles internationaux chez Dorval Finance, a analysé la tendance du moment et la stratégie à adopter sur les marchés d’actions.
Avec cette correction, les tendances de fond restent-elles en place ? Faut-il continuer à parier sur la baisse de l’euro et la hausse du dollar ? Faut il revenir aux actions européennes ? ( voir aussi Quelle stratégie sur les actions internationales ?)
Selon Gustavo Horenstein, la hausse des taux des fonds fédéraux devrait arriver dans l’année, mais à un rythme lent et en dessous de ce que serait un niveau normal étant donné l’inflation et le chômage aux Etats-Unis. D’après lui, l’hypothèse d’un choc monétaire provenant des Etats-Unis cette année est donc peu probable.
Quelle performance sur les actions européennes avec le QE de la BCE ( voir La BCE achète 9,8 milliards d’ euros d’ obligations) ? Faut-il privilégier les large caps ? Faut-il choisir les secteurs déjà valorisés ou bien les secteurs en retard ? Comment allouer l’argent des fonds flexibles sur les actions européennes ?
Vu l’environnement global, Gustavo Horenstein estime qu’il vaut mieux opter pour une exposition assez large, ainsi que pour des petites et moyennes capitalisations, car la croissance revient et c’est le secteur qui bénéficiera le plus de cette nouvelle tendance ( notamment des tendances domestiques européennes).
Voir la vidéo Quels secteurs privilégier sur les marchés d’ actions ?
Alors que le 1er trimestre 2015 a été excellent pour les actions européennes, quelle est désormais la stratégie à adopter sur le marché des actions internationales ?
Virginie Maisonneuve, responsable mondiale de la gestion Actions chez PIMCO, était l’invitée de BFM Business afin d’exprimer son point de vue concernant la stratégie à adopter sur les actions internationales. Elle a également répondu à d’autres questions portant sur les actions européennes ainsi que sur la baisse de l’euro ( voir aussi Impact de la baisse de l’ euro sur les exportations).
Le grand mouvement de revalorisation des actions européennes va-t-il s’essouffler ? Avec l’affaiblissement du dollar constaté depuis plus de 10 jours, le mouvement d’affaiblissement de l euro va-t-il s’arrêter ?
Voir la vidéo Stratégie sur les actions internationales
Olivier Delamarche était l’invité de BFMTV pour parler de l’avenir de la Grèce et de la hausse du dollar.
Interrogé sur BFMTV, Olivier Delamarche a analysé les conséquences de la hausse du dollar sur la croissance aux Etats-Unis. Il s’est également exprimé sur l’avenir de la Grèce et son éventuelle sortie de la zone euro. ( voir aussi Pourquoi la Grèce devrait sortir de l’ euro)
Voir la vidéo sur les conséquences de la hausse du dollar aux Etats-Unis
Voir la vidéo sur l’avenir de la Grèce
Quel est l’impact de la baisse de l’euro sur les entreprises et les exportations ?
L’ euro a baissé de 24% en 1 an, s’établissant actuellement à 1,05 dollar contre 1,40 dollar en mai 2014. Selon Véronique Riches-Flores, économiste indépendante chez RF Research, la baisse de l’euro permet aux entreprise d’augmenter leurs prix à l’exportation hors de la zone euro. Depuis novembre, les entreprises françaises ont en effet augmenté leurs marges de 5% en moyenne à l’exportation par rapport à l’évolution du taux de change moyen.
L’assureur Euler Hermès attend quant à lui une hausse de 20 milliards d’euros des exportations de la France en 2015, soit une hausse de 4,5%, dont 9 milliards seraient directement imputables à la baisse de l’euro.
Cependant, Véronique Riches-Flores rappelle que la baisse de l’euro ne devrait avoir aucun effet sur le volume des exportations. L’expérience de la dépréciation du yen durant 2 ans montre que le Japon n’a pas augmenté ses volumes d’exportations: les entreprises japonaises s’y sont retrouvées grâce à la hausse de leurs marges, mais l’activité nippone n’a pas été impactée par la baisse du yen. « Attention aux effets bénéfiques de la baisse de l’euro« , précise l’économiste lors d’un entretien diffusé sur BFMTV.
Les prix d’importation suivant l’évolution inverse du taux de change, la baisse de l’euro aura également un impact sur les importations de la France, plus particulièrement dans le secteur des biens de consommation et des biens d’équipements. Au Japon, la dépréciation du yen a renchéri les importations, et la consommation nipponne a été touchée par la perte de pouvoir d achat.
Voir la vidéo Impact de la baisse de l’ euro sur les exportations
Dans le cadre de son programme de Quantitative Easing, la BCE a déjà acheté 9,8 milliards d’ euros de dette publique ces 3 derniers jours.
La BCE vient en effet d’annoncer l’achat de 9,8 milliards d’euros d’obligations en 3 jours depuis le lancement du QE ( voir aussi Les effets du QE sur la zone euro sont-ils artificiels), avec une maturité moyenne de 9 ans pour ces titres.
« C’est très important que ce soit une maturité longue car cela va renforcer l’effet économique de nos interventions. Si l’on achetait que des titres courts, cela équivaudrait à remplacer des titres qui sont un substitut au cash, par du cash. Cela ne sert à rien. On ne peut avoir un impact sur l’économie que si on intervient sur la partie longue de la courbe », a ainsi expliqué Benoit Coeuré, membre du directoire de la BCE.
Selon lui, le QE lancé par la BCE « s’inscrit dans la suite d’un ensemble de mesures de politiques monétaires prises au cours des dernières années et dont les effets se conjuguent : les taux très bas ( taux de refinancement à 0,05 % et taux de dépôts à -0.2 %), les indications avancées sur l’orientation de la politique monétaire (forward guidance) pour stabiliser la partie courte de la courbe des taux et protéger les conditions de financement européennes des chocs internationaux. Il est important de créer une sorte de bulle autour de la zone euro […] On ne veut pas tuer le marché obligataire, même si on est devenu un acteur important de celui-ci. On veut préserver les mécanismes de marché, les prix du marché ».
A propos de la dette grecque ( voir aussi Pourquoi la Grèce devrait sortir de l’ euro), Benoit Coeuré a expliqué que la BCE voulait « que les titres grecs soient éligibles le plus vite possible au QE ».
source: lesechos.fr
