Objectifs :
• Aborder d’un point de vue concret et objectif la gestion des produits dérivés simples.
• Le but de la formation est de décomplexer l’utilisateur de l’option tout aussi bien du point de vue théorique que pratique
Programme :
Rappel des fondamentaux sur le marché action et organisation du marché des dérivés
• Rappels de base sur les actions : préambule à la compréhension des options
- Futures et Forward actions/indices
- Prêt emprunt : couverture de titres et méthodes alternatives, cotation du prêt emprunt
- Dividendes : modélisation, spécificité des détachements (ex dividend date), taxation et avantages fiscaux.
- Opérations Sur Titres (OST)
=> Application à Bloomberg, ou trouver les bons renseignements sur les
actions.
• Organisation des marchés
- Marché listé et marché OTC : chambre de compensation, marges initiales, appel de marges et autres implications
- Les différentes places européennes et mondiales et les conventions de marché
Approche intuitive et Approche théorique sur les options classiques
• Approche intuitive des options : assurance, arbitrage et raisons économiques liés
aux produits structurés
- Définition simple et vocabulaire de base. Exemples concrets dans la vie courante
- Approche « assurance » et approche » hedge » (ou « arbitragiste »)
- Payoff d’une option classique Call / Put. Décomposition de la prime d’une option.
- Caractère « Européen » / « Américain » et premières implications
- Premières notions de risques : pertes (ou gains) limités (ou illimités)
• Valorisation et théorie mathématique
- Rappels statistiques: dérivée, loi normale, moyenne, écart type, la variance et la corrélation. Introduction à la volatilité au sens du marché action.
- L’option, un actif contingent : paramètres à prendre en compte (spot, volatilité, taux, dividende, repo…)
- Ito et Modèle de Black-Scholes. Introduction rapide aux arbres, EDP et Monte Carlo.
- Parité Call / Put . Le cas des dividendes.
- Sensibilité du prix par rapport aux hypothèses : delta, gamma, Vega et autres grecques.
• Théorie avancée, introduction aux nappes de volatilité
- Volatilité black Scholes, limites: définition du smile, de la curve.
- Introduction à la notion de surface.
- « Règles de trois » en finance ou comment estimer ou calculer rapidement de tête certains paramètres (1% variation = 16 vol par exemple)
Gestion pratique des options
• Gestion directionnelle et stratégies optionnelles de base
- Effet levier, investir ou vendre de la prime => réaliser un objectif de prix.
- Spread, butterfly, straddle, corridor, ladder et autres payoffs de base.
=> Utilisation de Bloomberg pour tracer un payoff et applications Excel
• Gestion arbitragiste
- Volatilité implicite, volatilité réalisée, volatilité historique => Utilisation de
- Bloomberg pour les mesures de volatilités + calcul de volatilité sur Excel.
- Gestion basique delta neutre et l’effet gamma : gamma positif, gamma
- négatif, les mécanismes. Estimation du PNL en fonctions des sensibilités
- Prix d’options et rapport de proportionnalités.
• Cas particuliers et réplications de produits delta one
- Conversion anticipée : influence des dividendes et du prêt emprunt .
- Actions nouvelles/Actions anciennes, attention au portage.
- Gestion à maturité des options. Gestion des OST .
- Converses et Reverse : comment locker un borrow ou un taux de dividende.
Gestion avancées des options
• Théorie et réalité des marchés
- Loi du prix versus loi de la volatilité.
- Implications liés au choix d’une volatilité de gestion et frictions de trading.
• Introductions aux autres produits dérivés
- Effet du multi devise : options quanto et compo.
- Variance Swap : introduction, réplication et conventions et stratégies.
- Corrélation, dispersion et quelques exemple de produits exotiques.
Risques associés aux options
• Risques de marché / réglementaires
- Variations des paramètres implicites et fluctuations des marchés
• Risques légaux et réglementaires. Cas pratique : Volkswagen
- Levier et financement
• Risques de crédit / de contrepartie
- 2008, Lehman brothers , Bear Sterns…
- implications directes : netting des poses, margin call et novations.
• Risques de liquidité
- Risque lié à l’OTC et lien avec le risque de contrepartie.
- Liquidité du sous jacent.
• Risques de modèle
• Risques opérationnels
Dates et prix : Voir nos dates et nos prix en cliquant ici
Nombre maximum de participants : 8 personnes
Durée de la formation : 2 jours
Pour ce module, modules « sur mesure » ou l’offre complète, contactez nous :
+ 33 1 47 20 37 30