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Compte titres auprès de la banque centrale

Qu’est-ce qu’un compte titres auprès de la banque centrale ( operational safe custody account) ? Définition.

Un compte titres auprès de la banque centrale est un compte, géré par la banque centrale, sur lequel les établissements de crédit peuvent déposer des titres jugés appropriés pour la garantie des opérations de banque centrale.

Ces titres sont détenus par le DIT au nom de la banque centrale nationale ( BCN), de sorte que le transfert sur le compte titres donne lieu à un transfert entre le compte de l’établissement et celui de la BCN auprès du DIT. Les titres déposés auprès de la BCN sont généralement conservés par la BCN comme sûretés pour des prêts lombards au jour le jour ( productifs d’intérêts) et intrajournaliers ( non rémunérés). Ils peuvent aussi servir pour des transactions sur le marché monétaire ( pensions, voir Repo définition) dans le cadre d’une autorisation générale d’achat des titres donnée à la banque centrale nationale.

Pour plus d’informations sur le compte titres auprès de la banque centrale, voir notre formation Introduction aux marchés financiers

Compensation multilatérale, définition

Qu’est-ce qu’une compensation multilatérale ( multilateral netting) ?

Une compensation multilatérale est un accord entre trois parties ou plus pour compenser leurs obligations. Les obligations visées par l’accord peuvent résulter de contrats financiers et/ou d’ordres de transfert. La compensation multilatérale des obligations de paiement intervient normalement dans un système à règlement multilatéral net.

Une compensation multilatérale résulte arithmétiquement de l’addition des positions
bilatérales nettes de chaque participant pour donner une position multilatérale nette. Une telle compensation est effectuée par une contrepartie centrale ( chambre de compensation, voir Qu’ est ce qu’ une chambre de compensation ?), qui agit juridiquement comme acheteur pour tous les vendeurs et vice-versa. La position multilatérale nette représente la position bilatérale nette de tous les participants entre eux et vis-à-vis de la contrepartie centrale.

Pour plus d’informations sur la compensation multilatérale et les chambres de compensation, voir notre formation Introduction aux marchés financiers

Les produits dérivés optionnels d’ Euronext Liffe

Euronext Liffe est la branche dérivés internationale d’Euronext. Voici tous les produits dérivés optionnels d’Euronext Liffe.

Euronext Liffe propose un grand nombre de produits dérivés optionnels sur des supports très divers :

– actions
– obligations
– devises
– indices
– matières premières
– trackers

Les options proposées sur un marché tel qu’Euronext sont des options standardisées. Leurs caractéristiques sont déterminées par Euronext. Un nouveau contrat est créé dès que deux opérateurs prennent simultanément une position vendeur et une position acheteur.

Comme pour les autres instruments financiers négociés sur des marchés organisés, l’acheteur et le vendeur ne se rencontrent pas directement; la chambre de compensation ( voir Qu’ est ce qu’ une chambre de compensation ?) s’interpose entre ces deux opérateurs; un deposit ( voir Deposit et appels de marge) est demandé à chaque opérateur lors de sa prise de position; des appels de marges créditeurs ou débiteurs sont ensuite exécutés par la chambre de compensation.

Les services de la chambre de compensation sont rémunérés par les commissions qu’elle perçoit sur chaque mouvement. Ces commissions sont faibles mais le nombre de transaction est très élevé. La concurrence entre les places de marché est extrêmement vive; c’est pourquoi le niveau des commissions et la qualité des services sont des éléments déterminants pour le choix d’un marché.

source: graduateschool.agroparistech.fr

Pour plus d’informations sur les produits dérivés optionnels d’ Euronext Liffe, voir notre formation Produits dérivés d’actions : fondamentaux et pratiques

Evaluer une option avec le modèle de Black-Scholes

Comment évaluer une option avec le modèle Black-Scholes ? Le modèle de Black & Scholes a été développé pour évaluer des options européennes sur actions.

Par extension, le modèle de Black-Scholes est utilisé pour évaluer d’autres options (sur indices, sur contrats à terme…).

Voici les principaux paramètres du modèle de Black-Scholes :

– le cours de l’actif sous-jacent
– le prix d’exercice
– la volatilité du cours du sous-jacent, mesurée par l’écart-type
– la date d’échéance et plus précisément la durée de vie de l’option jusqu’à son échéance
– les taux d’intérêt sans risque jusqu’à l’échéance
– les flux intermédiaires versés par le sous-jacent : intérêts, dividendes…

Dans le jargon financier, l’ évaluation de la valeur d’une option est appelée pricing d’options; les logiciels qui permettent de réaliser ce pricing sont appelés des pricers.

source: graduateschool.agroparistech.fr

Pour plus d’informations sur les options et le modèle de Black-Scholes, voir notre formation Produits dérivés d’actions : fondamentaux et pratiques

Différence entre compensation de positions et compensation de transactions

Qu’est-ce qu’un compensation de positions ( position netting, advisory netting) ? Qu’est-ce qu’une compensation de transactions ( trade netting) ?

Compensation de positions, définition

Une compensation de positions est une compensation des engagements réciproques entre deux ou plusieurs parties, sans disparition, du point de vue juridique, des obligations correspondant à ces engagements. Appelée aussi compensation de paiements dans le cas d’ordres de paiement.

Compensation de transactions, définition

Consolidation et compensation juridiquement valables de diverses transactions, résultant en obligations nettes ( titres et espèces) entre contreparties ou membres d’un système de compensation. Une compensation de transactions dépourvue de validité juridique est une compensation de positions.

Pour plus d’informations sur les compensations de positions et de transactions, voir notre formation Introduction aux marchés financiers

Compensation avec offre ouverte, définition

Qu’est-ce qu’une compensation avec offre ouverte ( open offer netting) ?

Une compensation avec offre ouverte ( open offer netting) est un processus contractuel par lequel un tiers ( chambre de compensation, voir Qu’ est ce qu’ une chambre de compensation ?) devient partie à une transaction convenue par deux entités distinctes.

Le tiers leur fait une « offre ouverte » : si elles acceptent les termes d’une transaction qui satisfait à certaines conditions prédéfinies, il s’interpose automatiquement et avec effet immédiat dans cette transaction. Deux obligations contractuelles séparées, égales et opposées, sont créées entre la chambre de compensation et la première entité ainsi qu’entre la chambre de compensation et la seconde.

Si toutes les conditions prédéterminées sont remplies, à aucun moment il n’existe d’obligation contractuelle directe entre les deux entités.

Pour plus d’informations sur la compensation avec offre ouverte et les chambres de compensation, voir notre formation Introduction aux marchés financiers

Qu’ est-ce qu’ une compensation avec déchéance du terme ?

Tout d’abord, voyons la définition de la compensation.

La compensation ( netting) est un accord entre des contreparties ou des participants à un système consistant à ramener à un solde unique leurs obligations mutuelles, notamment dans le cas d’obligations commerciales, par l’intermédiaire d’une contrepartie centrale, par exemple, et d’accords visant à régler, sur une base nette, des instructions de transfert de titres ou de fonds.

La compensation est un méthode permettant d’annuler ou de neutraliser des engagements ou des créances réciproques (ou de s’acquitter d’engagements réciproques à concurrence du montant le plus faible). La compensation s’exerce dans le cadre de dispositions légales ou contractuelles.

Voyons maintenant la définition de la compensation avec déchéance du terme ( closeout netting, default netting, open contract netting, replacement contract netting)

La compensation avec déchéance du terme est une forme particulière de compensation qui intervient suite à un événement prédéfini, tel qu’un défaut de paiement, et qui vise à réduire les expositions sur les contrats en cours si une partie remplit certaines conditions stipulées dans le contrat (si, par exemple, elle vient à faire l’objet d’une procédure d’insolvabilité) avant la date de règlement ( voir aussi Qu’ est ce qu’ une chambre de compensation ?).

Pour plus d’informations sur les compensations, voir notre formation Introduction aux marchés financiers

Agrégat monétaire définition

Qu’est-ce qu’un agrégat monétaire ?

Un agrégat monétaire est une variable monétaire permettant de mesurer la masse monétaire ( et parfois adoptée comme objectif intermédiaire de la politique monétaire ou comme indicateur des conditions monétaires) comprenant une gamme variable d’avoirs liquides selon sa définition.

La conception des agrégats varie d’étroite à large. M1, agrégat au sens étroit, regroupe la monnaie en circulation et les dépôts à vue.

Pour plus d’informations sur l’ agrégat monétaire, voir notre formation Introduction aux marchés financiers

Qu’ est-ce qu’ un agent de règlement ?

Définition d’un agent de règlement ( settlement agent)

Un agent de règlement est une institution chargée de la mise en œuvre du processus de règlement (détermination des soldes de règlement, suivi des échanges) dans les systèmes d’échange ou autres qui nécessitent un règlement.

Définition d’un agent de règlement en espèces ( cash
settlement agent)

Un agent de règlement en espèces est une entité dont les actifs servent à régler les obligations de paiement finales résultant des transferts de titres au sein du CCT. Les comptes auprès de l’agent de règlement sont tenus par des banques de règlement qui agissent en leur propre nom et peuvent aussi offrir des services de paiement aux participants dépourvus de tels comptes.

Définition d’un actif de règlement ( settlement asset)

Un actif de règlement est un actif utilisé pour éteindre une obligation de règlement, dans les formes prévues par les règles, la réglementation ou la pratique d’un système de paiement.

Un agent est une entité ( gestionnaire de fonds ou conservateur) qui souscrit un prêt de titres et en négocie les conditions avec l’emprunteur pour le compte du client-propriétaire.

Un agent d’émetteur ( issuing agent) est un établissement qui agit pour le compte d’un émetteur en distribuant les titres et en matérialisant les produits dans l’intérêt de celui-ci.

Un agent de chargement ( loading operator) est une entité qui fournit l’infrastructure technique pour le chargement de transactions.

Pour plus d’informations sur les agents de règlement, voir notre formation Introduction aux marchés financiers

Options négociables et gestion des risques

Qu’est ce qu’une option négociable ?

Définition d’une option négociable: une option est un contrat financier qui lie l’émetteur de l’option et le détenteur de l’option qui a acquis le droit d’acheter ( option d’achat) ou de vendre ( option de vente) un certain bien, à une certaine date (ou au cours d’une certaine période), à un prix fixé à l’avance. En d’autres termes, le détenteur d’une option a le droit mais non l’obligation de l’exercer.

Une bonne partie des détenteurs d’options d’achat qui les conservent jusqu’à leur échéance ne sont intéressés que par la plus-value que l’on peut réaliser en achetant les titres en dessous du cours et en les revendant immédiatement

La négociabilité des options leur confère une caractéristique remarquable : leur valeur évolue en fonction du cours du sous-jacent. On peut donc spéculer sur les options sans jamais vouloir acquérir ou vendre le support.

Risque de gain et risque de perte

Les stratégies de base sur options présentent des risques dissymétriques :
– achat d’une option d’achat : perte limitée, gain éventuellement très élevé
– vente d’une option d’achat : gain limité au montant de la prime, perte éventuellement très élevée
– achat d’une option de vente : perte limitée au montant de la prime, gain éventuellement très élevé
– vente d’une option de vente : gain limité, perte éventuellement très élevée

La vente d’une option est donc un exercice plus risqué que son achat, du moins si l’on prend comme critère d’évaluation du risque la perte maximale. C’est pourquoi la plupart des opérateurs prennent des positions optionnelles complexes, combinant achats et ventes d’options.

source: http://graduateschool.agroparistech.fr

Pour plus d’informations sur les options négociables et les marchés d’options, voir notre formation Initiation aux produits dérivés : options, futures, swaps