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Montant des CDS grecs

2,5 milliards de dollars seront versés pour les CDS grecs.

Banques et CDS grecsLes investisseurs qui s’étaient protégés contre une faillite de la Grèce recevront donc 2,5 milliards de dollars. Un système d’enchères organisé par l’Isda a permis de fixer précisément le montant des CDS grecs.

Ce système d’enchères de l’ Isda réunissait les vendeurs et acheteurs de CDS grecs ( voir Exposition des banques aux CDS grecs), pour déterminer le prix résiduel -ou valeur de recouvrement -des nouvelles obligations grecques remises par Athènes aux investisseurs dans le cadre de l’échange avec les créanciers privés.

Le prix résiduel est ressorti à 21,5 % de la valeur faciale. Ainsi, un détenteur de CDS sera remboursé de 78,50 dollars pour chaque titre valant 100 dollars.

Les assureurs devront ainsi payer 2,5 milliards de dollars pour les CDS grecs. Les marchés n’ont pas réagi à cette information.

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CDS : outils du transfert et de la gestion des risques de crédit

source: les Echos

Crédit Agricole: produits dérivés au régime

Crédit Agricole a cédé 14 milliards d’euros de produits dérivés de son portefeuille au fond américain BlueMontain.

Crédit Agricole: produits dérivés au régimeCrédit Agricole SA a cédé au Hedge Fund américain BlueMontain 14 milliards d’euros d’ actifs gérés en extinction depuis 3 ans, dans la perspective des nouvelles règles de Solvency II.

Les actifs cédés par Crédit Agricole SA au fond américain consistent essentiellement en assurances de type CDS sur des entreprises individuelles et des produits dérivés « synthétiques » ( non adossés à des actifs) sur de la dette d’entreprises, acquis entre 2004 et 2007. Ces actifs arriveront à maturité dans les 6 prochaines années.

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ALM et Solvency II : contraintes de gestion en assurance

Gestion alternatives et Hedge Funds

source: latribune.fr

 

Hausse de l’ assurance sur les Bourses européennes

L’assurance affiche la plus forte hausse sectorielle sur les Bourses européennes ce vendredi.

Assurance Bourses européennesCette hausse de l’ assurance sur les Bourses européennes est soutenue par la perspective de l’ assouplissement des exigences de capital dans le cadre de Solvency II.

Un accord conclu jeudi au Parlement européen permettra la réinsertion dans Solvency II de dispositions allégeant les obligations de capital des assurances.

Le secteur de l’ assurance est également soutenu depuis quelques jours par la remontée des taux longs, notamment aux Etats-Unis, ainsi que par la hausse des marchés d’actions.

Ce vendredi matin, l’indice des assureurs en Europe gagnait 1,36% alors que le Stoxx 600 prenait 0,4%.
A Paris, Axa s’adjuge 1,9%, plus forte hausse de l’indice CAC 40, et CNP Assurances prend 2,3%.

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Marché actions : fondamentaux et pratiques

source: les Echos

Le FMI débloque 28 milliards d’ euros pour la Grèce

Le FMI vient de verser une nouvelle aide de 28 milliards d’euros à la Grèce.

Aide du FMI à la GrèceGrâce à la réussite du plan de restructuration de la dette grecque ( voir 75% de participation à l’ échange de dette grecque), le FMI a versé une nouvelle tranche d’ aide à la Grèce d’un montant de 28 milliards d’euros.

La présidente du FMI Christine Lagarde a déclaré que les « défis auxquels la Grece est confrontée restent importants » avec un manque de compétitivité, une dette publique très importante et « un système bancaire sous-capitalisé« .

Les 45 experts européens chargés de surveillés la mise en place des réformes grecques resteront sur place pendant au moins 2 ans.

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source: latribune.fr

Cours du franc suisse

Le cours plancher du franc suisse est maintenu à 1,20 franc pour 1 euro par la BNS ( Banque nationale suisse).

Cours du franc suisseLa BNS va continuer à défendre le cours plancher du franc suisse de 1,20 franc pour 1  euro. La BNS, qui estime que le franc suisse demeure à un niveau élevé, a annoncé qu’elle pourrait même acheter des devises en quantité limitée si nécessaire.

La BNS a également revu ses prévisions d’inflation, estimant qu’il n’y avait aucune risque d’inflation en Suisse pour le moment, et table sur une prévision de croissance de 1% en 2012.

La marge de fluctuation du Libor à 3 mois reste inchangée à 0%-0,25%.

Avec la crise de la dette dans la zone euro, les investisseurs avaient largement investi dans le franc suisse en 2011 et le franc avait pris 11% face à l’euro et 15% face au dollar entre début 2011 et le 5 septembre dernier, poussant la BNS à fixer un taux plancher pour freiner l’appréciation du franc.

Le franc suisse évolue depuis à un niveau stable autour de 1,20 CHF/EUR.

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Marché monétaire : fondamentaux et pratiques

source: latribune.fr

L’ Italie emprunte 6 milliards d’ euros d’ obligations

L’ Italie a emprunté 6 milliards d’euros d’ obligations à 3 et 7 ans.

Taux d'emprunt de l' Italie Les taux d’emprunt de l’ Italie sont en forte baisse, avec les taux des titres à 3 ans à 2,76% contre 3,41% lors de la dernière opération similaire en février, et les taux des titres à 7 ans à 4,30% contre 5,62% en octobre 2011. Cette opération montre le retour de la confiance des investisseurs.

Mardi, le Trésor italien avait déjà levé 12 milliards d’euros de dette à des taux en chute libre, dont 8,5 milliards à un an et à 1,41 %.

Le Trésor italien a atteint son objectif d’ émission de dette grâce à une demande totale soutenue qui s’est élevée à 9,8 milliards d’euros.

L’Italie bénéficie d’une forte baisse de ses taux d’emprunt depuis début 2011, avec des taux sous les 5% pour les titres de référence à 10 ans.

L’ Italie émettra près de 450 milliards d’obligations à court et moyen-long terme cette année.

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Obligations classiques : pricing et gestion

source: latribune.fr

Exposition des banques aux CDS grecs

Selon le PDG de Société Générale, le déclenchement des CDS grecs n’aura pas de conséquences pour les banques.

Banques et CDS grecsFrédéric Oudéa estime que les CDS grecs ( 3,18 milliards de dollars en net) n’entraîneront pas de coûts pour les banques.

A propos des CDS grecs ( voir 75% de participation à l’ échange de dette grecque), Frédéric Oudéa a déclaré  « Le problème du défaut de la Grèce, et de son organisation, n’était pas tant les CDS qui, d’après les chiffres qui circulent, ne représentent pas un enjeu significatif pour une quelconque banque et le système financier, que le problème du financement du système grec« .

Les chiffres de l’ exposition des banques aux CDS grecs montrent que les positions nettes des banques européennes sont comprises entre zéro et 250 millions d’euros. Les CDS grecs n’entraîneront aucun coût  pour la Société Générale et pour la plupart des banques

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source: latribune.fr

Le Japon achète des obligations chinoises

Le Japon a annoncé l’achat prochain de 65 milliards de yuans d’obligations chinoises.

Le Japon achète des obligations chinoisesCet achat d’obligations chinoises par le Japon, d’un montant de 10,3 milliards de dollars, est inédit et symbolise le renforcement des échanges financiers entre la Chine et le Japon.

L’ achat par le Japon d’obligations chinoises entre dans le cadre d’une série d’accords financiers conclus entre Tokyo et Pékin fin décembre. La Chine n’autorise aux investisseurs à acheter de sa dette que par autorisation spéciale. Aucune puissance économique n’avait jusqu’ici pu acheter de la dette chinoise.

La Chine et le Japon, principaux détenteurs d’ obligations américaine, souhaitent diversifier leur portefeuille. La Chine est l’un des 5 principaux acheteurs d’ obligations japonaises.

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Obligations classiques : pricing et gestion

source: latribune.fr

Entente sur les prix de la farine

De lourdes amendes ont été imposées à des meuniers français et allemands pour entente sur les prix de la farine.

entente sur les prix de la farineDes meuniers français et allemands ont été rendus coupables par l’ Autorité de la concurrence de double entente sur les prix, limitation de la production et répartition des clients sur le marché de la farine en sachet entre 2002 et 2008. Ils devront payer une amende totale de 242,4 millions d’euros.

Après 3 ans d’enquête, le gendarme de la concurrence a établi que 13 entreprises françaises et allemandes avaient conclu un « pacte de non-agression mutuelle » afin de limiter l’accès réciproque à leurs marchés nationaux respectifs pour la farine en sachet.

Parmi les entreprises françaises condamnées pour entente sur les prix de la farine figurent France Farine, propriétaire de la marque Francine ( amende de 8,3 millions d’euros), Grands moulins de Paris ( amende de 11,8 millions ) ou encore Axiane Meunerie ( Banette – amende de 19,9 millions).

Les meuniers avaient verrouillé le marché français de la farine en sachet par le biais des sociétés communes France Farine et Bach Mühle, chargées de commercialiser leur production. France Farine et Bach Mühle avaient pour objet réel une entente sur le prix de la farine et la répartition des clients.

Dans ce volet, Axiane Meunerie a été condamnée à payer une amende de 44 millions d’euros, Euromill Nord à verser 35,2 millions et Grands moulins de Paris  24,6 millions.

Les meuniers français et allemands accusés d’ entente sur les prix de la farine comptent faire appel de cette condamnation.

Voir la vidéo entente sur les prix de la farine

 

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Marché des matières premières : fondamentaux et pratiques

source: les Echos

Les créanciers de la Grèce peuvent-ils entamer des poursuites judiciaires ?

La Grèce pourrait faire l’objet de poursuite judiciaires venant de ses créanciers.

Créanciers de la Grèce et poursuites judiciairesAvec l’effacement de la dette grecque ( voir Conséquences de l’ effacement de la dette grecque pour les créanciers dissidents), la Grèce pourrait se retrouver poursuivie par ses créanciers et se retrouver dans la même situation que l’Argentine, toujours poursuivie par certains de ses créanciers 10 ans plus tard.

Plainte contre la Grèce ?

La Grèce pourrait en effet être poursuivie judiciairement pour avoir avoir introduit rétroactivement ses clauses d’action collective ( voir 75% de participation à l’ échange de dette grecque) dans les titres grecs.

Pour les créanciers, cela revient à changer les règles du jeu. Les investisseurs prêts à se battre devant les tribunaux, interrogeront le caractère constitutionnel d’une telle loi, au regard du droit à la propriété. Un Etat peut au nom de l’intérêt général remettre en question ce principe, à condition néanmoins d’indemniser ses créanciers.

L’ association allemande de défense des petits actionnaires SdK a annoncé qu’elle étudiait la possibilité de porter plainte contre la Grèce. Les créanciers décidant de porter plainte contre la Grèce pourraient porter l’affaire devant la Cour européenne des droits de l’homme ou saisir un tribunal d’arbitrage international en utilisant les traités de protection des investissements, conclus entre la Grèce et quelques pays.

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source: les Echos