Gestion d'actifs / Asset Management

Renforcement de la gestion d’ actifs en Europe

L’ agence de notation Fitch estime que l’industrie européenne de la gestion d’actifs va se renforcer.

Avec la concentration des flux, la concurrence internationale accrue et la demande de plus en plus pointue des clients, l’industrie européenne de la gestion d’actifs devrait se renforcer selon l’agence de notation Fitch.

Les encours sont restés stables en Europe ces 5 dernières années, autour de 13 739 milliards d’euros. Le rebond des marchés en 2009 et 2010 a en effet compensé les sorties liées à la crise. Cependant, une partie des sorties liées à la crise investies dans l’immobilier et les produits bancaires n’est pas encore revenue dans l’industrie. Il existe néanmoins des poches de croissance: Royaume-Uni, Suisse et institutionnels allemands.

Les encours des fonds investissant en dehors de l’Europe ont dépassé ceux des gestions investissant domestiquement en décembre 2011. 75 à 80% des flux se sont concentrées vers 10 sociétés de gestion ces 3 dernières années.

Selon Fitch, avec l’intensification de la réglementation, les sociétés de gestion se doivent d’ accroître leur compétitivité en adaptant leurs ressources et leur taille. Fitch estime que ces nouvelles normes doivent contraindre les sociétés de gestion à fermer un fonds qui enregistre des mauvaises performances, à fusionner plusieurs fonds en augmentant leur masse critique, à accroître leurs efforts commerciaux et à s’adapter aux standards internationaux pour améliorer leur référencement.

De plus, les marges dans le secteur de la gestion d’actifs ont été revues à la baisse, comme l’explique le directeur général de La Française AM Patrick Rivière : « L’industrie française est en fort décalage par rapport à l’industrie européenne en matière de marges (…) Le ratio marge brute sur encours baisse d’un à deux point de base par an« .

Ainsi, Natixis Global Asset Management vient de racheter McDonnell Investment Management et prévoit de lancer un nouveau produit d’obligations municipales début 2013.

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source: Reuters

Emporiki transfère ses actions au Crédit Agricole

La banque grecque Emporiki va transférer ses actions au Crédit Agricole.

Emporiki , filiale grecque du Crédit Agricole, va transférer les actions de ses filiales en Roumanie, Bulgarie et Albanie au Crédit Agricole. Emporiki avait déjà commencé à transférer ses actions à la banque français dès 2009.

Ce transfert des actions d’ Emporiki au Crédit Agricole permettra à la banque française de renforcer ses liens avec les filiales d’ Emporiki dans les balkans. Cela permettra également au Crédit Agricole d’optimiser la gestion du capital.

A propos du transfert de ses actions vers le Crédit Agricole, la banque Emporiki a déclaré: « Cet accord va aussi permettre à Emporiki de rationaliser encore plus la structure de l’entreprise et de renforcer ses efforts pour faire face aux circonstances et difficultés actuelles« .

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Organisation d’une banque d’investissement

source: Reuthers

Investissement socialement responsable

En tant que partenaire du Pacte Mondial lancé par Kofi Anan en 1999 (ce pacte concerne le développement durable et énonce 10 principes – voir Fondation Guilé Pacte Mondial ), la Fondation Guilé agit comme conseil d’un fonds socialement responsable d’actions d’entreprises européennes ayant la particularité de s’être engagées dans la voie du développement durable en signant le Pacte Mondial. Continuer la lecture de Investissement socialement responsable

Crédit Agricole: produits dérivés au régime

Crédit Agricole a cédé 14 milliards d’euros de produits dérivés de son portefeuille au fond américain BlueMontain.

Crédit Agricole SA a cédé au Hedge Fund américain BlueMontain 14 milliards d’euros d’ actifs gérés en extinction depuis 3 ans, dans la perspective des nouvelles règles de Solvency II.

Les actifs cédés par Crédit Agricole SA au fond américain consistent essentiellement en assurances de type CDS sur des entreprises individuelles et des produits dérivés « synthétiques » ( non adossés à des actifs) sur de la dette d’entreprises, acquis entre 2004 et 2007. Ces actifs arriveront à maturité dans les 6 prochaines années.

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ALM et Solvency II : contraintes de gestion en assurance

Gestion alternatives et Hedge Funds

source: latribune.fr

HSBC cède son assurance non-vie à AXA

HSBC va vendre son assurance non-vie à AXA et QBE Insurance Group.

HSBC va donc céder son assurance non-vie à AXA et QBE, pour un montant de 914 millions de dollars ( 695 millions d’euros). Cette transaction, qui aura lieu au 2ème semestre, permet à AXA de devenir numéro 1 au Mexique et à Hong-Kong, et numéro 2 à Singapour. Elle permet également à AXA d’atteindre en avance ses objectifs de 2015.

AXA versera 494 millions de dollars pour des actifs répartis à Hong Kong, Singapour et au Mexique. De son côté, QBE paiera 420 millions de dollars pour des actifs argentins.

HSBC a supprimé 11000 emplois et vendu 19 sociétés dans le cadre d’un plan de réduction des coûts annuels de 3,5 milliards de dollars. Ces accords permettront de réduire les actifs pondérés du risque de 50 milliards de dollars.

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Assurances prévoyance VIE et NON VIE

Principes de fonctionnement d’une compagnie d’assurance

Comptabilité des assurances : comptabilisation des actifs

source: les Echos

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Délit d’ initié à Wall Street

Le FBI enquête actuellement sur environ 240 personnes soupçonnés de délit d’ initié à Wall Street.

L’ enquête du FBI porte sur des opérateurs de fonds spéculatifs ainsi que sur des employés de sociétés cotées, soupçonnés d’avoir transmis ou utilisé des informations confidentielles de manière illégale.

Le gouvernement américain estime qu’au moins la moitié de ces personnes soupçonnées de délit d’initié ont violé les lois, et prépare actuellement un dossier d’accusation.

Le FBI enquête depuis plus de 4 ans sur les pratiques de délit d’initié entre gérants de fonds spéculatifs, employés ou administrateurs de sociétés cotées et cabinets d’experts. Le FBI a même lancé un appel à la dénonciation de délit d’ initié.

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source: latribune.fr

Risques du fonds à échéance

Quels sont les risques des fonds à échéance ?

Le risque que peut entraîner un fonds à échéance ( voir Fonds à échéance et obligations ) serait qu’une des entreprises ayant émis une obligation fasse faillite. Cette possibilité est plus grande pour un portefeuille composé en majorité de titres à haut rendement. Mais si le portefeuille est bien diversifié (au moins une cinquantaine d’obligations), un seul défaut aura peu d’impact. En cas de faillite, en tant que créancier, le fonds à échéance pourra récupérer une partie de la somme prêtée.

L’autre risque du fonds à échéance est que les obligations perdent de leur valeur, ce qui peut théoriquement arriver si les obligations ont une durée de vie plus longue que le fonds à échéance. Au moment de la disparition du fonds à échéance, les obligations seront vendues à leur valeur de marché, qui peut être à ce moment là inférieure -mais aussi supérieure -à 100.

Si vous misez sur un fonds à horizon cinq ans, votre argent est théoriquement bloqué sur toute cette période. Il reste possible de récupérer sa mise plus tôt, mais l’opération peut être coûteuse : il faut vendre ses parts à leur valeur de marché (qui peut être plus basse que la mise de départ). Ensuite, des frais sont parfois appliqués par la sociétés de gestion qui peuvent atteindre entre 0,5% et 4% du montant retiré.

Le principal avantage d’un fonds obligataire par rapport à des obligations détenues en direct est de pouvoir multiplier les émetteurs, et donc de diluer le risque. Pour un portefeuille composé uniquement de titres très sûrs ( investment grade) une trentaine de lignes suffit. Si le fonds contient davantage de titres risqués, un minimum de 50 lignes s’impose. Certains fonds s’approchent même de la centaine de titres.

La répartition du risque passe donc par la notation des titres, mais aussi par les secteurs d’activité choisis. Certains fonds à échéance ont même fait le choix d’exclure par principe le secteur financier du portefeuille.

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Gestion des risques financiers

Obligations classiques : pricing et gestion

source: les Echos

Fiscalité du fonds à échéance

Il existe deux types de fiscalité pour les fonds à échéance.

Pour le souscripteur d’un fonds à échéance, il est généralement possible de choisir à quel moment toucher les coupons versé par les entreprises au fonds à échéance: soit sur un rythme annuel (comme si vous déteniez directement l’obligation) , soit en une seule fois, lorsque vous sortez du fonds, à la fin de la période prévue.

Le revenu annuel peut paraître confortable mais est très pénalisant fiscalement. Si vous optez pour des revenus annuels, le fisc Continuer la lecture de Fiscalité du fonds à échéance

Fonds à échéance et obligations

Les fonds à échéance permettent d’acheter un portefeuille d’obligations et de les conserver jusqu’à leur terme.

Le fonds à échéance est investi dans un portefeuille d’obligations émises par des entreprises, et qui sont conservées jusqu’à leur terme ( 5 ans en général). Ces fonds à échéance présentent un intérêt certain pour les épargnants à la recherche de visibilité et sécurité, car ils donnent accès aux obligations, moins risquées que les actions.

Les fonds a échéance permettent également d’offrir de la visibilité aux épargnants, avec un remboursement quasi-certain du montant initialement misé, et Continuer la lecture de Fonds à échéance et obligations

Formation Finance : Risques appliqués à la gestion de portefeuilles

Objectifs

– Identifier les différents risques de la gestion de portefeuilles

– Comprendre les différentes sources et mesures du risque au sein de la gestion de portefeuille

– Comprendre les enjeux liés au suivi des risques

– Comprendre l’ optimisation du couple Risques / Rendement

Programme Continuer la lecture de Formation Finance : Risques appliqués à la gestion de portefeuilles